Risques de perturbation de l’offre
Le rapport indique qu’une perturbation prolongée du transport maritime (retards ou blocages des navires) pourrait pousser les producteurs du Golfe à réduire ou arrêter une partie de leur production. Cela pourrait transformer une perturbation courte en baisse d’offre plus durable. Il précise aussi que, même avec des mesures pour limiter l’impact, jusqu’à 10 millions de barils par jour de volumes de remplacement disponibles (capacité inutilisée pouvant être activée) ne suffiraient pas à compenser une fermeture prolongée du détroit. Après le récent pic du brut vers 120 USD le baril, l’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX, un indicateur du niveau de variations attendues des prix) a bondi au‑dessus de 55, son plus haut niveau depuis les premières tensions de fin 2025. Cette hausse de la volatilité implicite (variations attendues intégrées dans le prix) rend l’achat direct d’options coûteux. Les traders peuvent donc envisager des stratégies comme des spreads d’options d’achat ou de vente (acheter une option et en vendre une autre pour réduire le coût), afin de limiter la prime (le prix payé pour une option) tout en restant exposés à de forts mouvements de prix. Le marché est partagé entre la crainte d’un manque d’offre et une possible action des autorités. Le département américain de l’Énergie évoque une libération coordonnée des réserves stratégiques (stocks publics d’urgence), possiblement jusqu’à 30 millions de barils, ce qui limite temporairement la hausse des prix. Nous pensons que vendre des contrats à terme du mois le plus proche (contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) lors de pics au‑dessus de 105 USD, tout en surveillant les signaux de désescalade, peut offrir une opportunité à court terme.Positionnement et couverture
Le principal risque de hausse reste une perturbation prolongée des transports dans le détroit d’Ormuz, un passage étroit clé par lequel transitent environ 21 millions de barils de pétrole par jour. La capacité excédentaire mondiale d’environ 10 millions de barils par jour (production supplémentaire possible) ne suffit pas à compenser une fermeture durable. Détenir quelques options d’achat à longue échéance (options qui expirent plus tard) peut donc servir de couverture prudente (protection) contre un scénario où des perturbations temporaires deviennent des pertes d’offre durables. Notre prévision est que le Brent restera élevé autour de 100 USD le baril jusqu’au milieu de l’année. Cela contraste fortement avec la stabilité relative observée pendant une grande partie de 2025, quand les prix étaient plutôt proches de 82 USD le baril. Ce nouveau niveau plancher (niveau minimal probable) suggère que vendre des options de vente garanties par des liquidités (vendre une option de vente en gardant l’argent nécessaire pour acheter l’actif si l’on est exercé), avec des prix d’exercice (prix fixé dans l’option) autour du bas des 90 USD, peut être une stratégie efficace pour encaisser une prime dans cette zone de prix élevée.
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