Le solde du compte courant de la zone euro, sans correction des variations saisonnières (c’est-à-dire sans ajustement pour des effets réguliers comme les fêtes ou les vacances), est tombé à 13 milliards d’euros en janvier. Il était de 34,6 milliards d’euros sur la période précédente.
Cette variation représente une baisse de 21,6 milliards d’euros par rapport au chiffre précédent. Le dernier résultat fixe donc le solde à 13 milliards d’euros pour janvier.
La forte baisse de l’excédent du compte courant (quand les entrées d’argent depuis l’étranger dépassent les sorties) de la zone euro en janvier à 13 milliards d’euros est un signal d’alerte. Cette chute par rapport au mois précédent suggère une demande extérieure plus faible pour les biens (produits) et services européens. Cela pèse à court terme sur l’euro (signal « baissier », c’est-à-dire défavorable à une hausse).
Ces données négatives sont confirmées par d’autres chiffres récents. La dernière enquête ZEW de sentiment économique (sondage auprès d’acteurs de marché sur leurs attentes) pour mars a aussi reculé de façon inattendue à 10,5. Avec la baisse de 0,5 % de la production industrielle (volume fabriqué par l’industrie) rapportée pour février, un ralentissement économique semble se dessiner. Cela contredit l’idée d’une économie européenne solide.
Pour nos positions, cela augmente la probabilité que la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) casse sous ses niveaux de support (zone de prix où la baisse s’arrête souvent). Un mouvement vers 1,0650 est possible dans les prochaines semaines. Des options de vente (« put », instrument qui gagne de la valeur si le prix baisse) sur l’euro ou des positions vendeuses sur des contrats à terme (« futures », contrats pour acheter/vendre à une date et un prix fixés) sur l’EUR peuvent donc être des stratégies adaptées. Ces données affaiblissent l’argument économique de fond pour détenir la monnaie unique.
L’incertitude entre des données qui se dégradent et la politique de taux d’intérêt stable de la BCE (Banque centrale européenne) devrait augmenter la volatilité du marché (ampleur et vitesse des variations de prix). La volatilité implicite (niveau de volatilité « intégré » dans les prix des options) sur les options de change sur l’euro devrait remonter après ses niveaux bas. Mettre en place des positions acheteuses de volatilité, comme des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre), peut être rentable avant la prochaine réunion de la BCE.
Ce rapport renforce les arguments des membres « accommodants » (« dovish », favorables à des taux plus bas) au sein du conseil de la Banque centrale européenne. Il faut surveiller tout changement de ton des décideurs, car ces données peuvent servir à justifier une baisse des taux plus tôt que prévu. Tout signal de changement de politique accélérerait la baisse de l’euro.
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