L’indice du dollar américain (DXY) est passé sous 100 et s’est échangé près de 99,40 après la décision de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) sur les taux d’intérêt. Jerome Powell a dit que la hausse des prix de l’énergie devrait augmenter l’inflation (hausse générale des prix) et retarder les baisses de taux. EUR/USD a atteint un plus haut d’une semaine près de 1,1560 après que la BCE (Banque centrale européenne) a laissé ses taux inchangés : taux de dépôt à 2,00% (taux appliqué aux dépôts des banques à la BCE), taux de refinancement à 2,15% (taux de base des prêts de la BCE aux banques) et taux de prêt marginal à 2,40% (taux le plus élevé, pour des prêts très courts en urgence). La BCE a évoqué des risques d’inflation liés à la guerre au Moyen-Orient et des effets à court terme sur la croissance (rythme d’augmentation de l’activité économique).

Signaux des banques centrales et principaux mouvements sur le FX

GBP/USD s’est échangé près de 1,3400, aussi à un plus haut d’une semaine, après que la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux à 3,75%. Le MPC (comité de politique monétaire, le groupe qui décide des taux) s’attend à ce que l’inflation continue d’augmenter avec la guerre au Moyen-Orient, tandis qu’Andrew Bailey a dit que la politique monétaire devrait rester inchangée. USD/JPY a baissé jusqu’à un plus bas de huit jours à 157,80 après que la Banque du Japon a maintenu ses taux à 0,75% par un vote de 8 contre 1. Un membre a voté contre et a proposé une hausse. AUD/USD est monté à 0,7060 après avoir récupéré environ la moitié des pertes de mercredi, soutenu par une inflation intérieure élevée et la position de la RBA (banque centrale d’Australie). Le WTI (pétrole brut américain de référence) s’est échangé à 94,60 $ après avoir dépassé 100 $ plus tôt, et l’or a baissé à 4 502 $ avant de remonter à 4 615 $. Les données de vendredi incluent la décision de la PBoC (banque centrale de Chine) sur le taux du CNY (yuan chinois), l’indice des prix à la production de la zone euro (variation sur un an, c’est-à-dire par rapport à l’an dernier) pour février, et les ventes au détail du Canada (variation d’un mois sur l’autre) pour janvier.

Comment le contexte macro a changé

L’indice du dollar américain, qui était passé sous 100 en mars 2025, a ensuite montré une nette hausse et s’échange maintenant autour de 104,25. Ce retournement suggère que même si la Réserve fédérale a commencé à assouplir sa politique (rendre les conditions de crédit plus faciles, souvent en baissant les taux), l’économie américaine est restée plus solide que les autres. Par conséquent, des paires comme EUR/USD et GBP/USD ont nettement reculé par rapport à leurs sommets de 2025, ce qui reflète un dollar à nouveau dominant. La panique de l’an dernier autour du WTI au-dessus de 100 $ le baril (unité standard pour le pétrole) paraît loin, avec des prix maintenant plutôt proches de 78 $. Les craintes de ruptures d’approvisionnement (manque de pétrole disponible) ne se sont pas vraiment confirmées, et la demande a baissé avec le ralentissement économique mondial. Le rapport de l’EIA (Agence américaine d’information sur l’énergie) de cette semaine montrant une hausse des stocks de brut (quantité de pétrole en réserve) de plus de 2,5 millions de barils confirme une détente des tensions sur l’offre. L’or a fortement chuté il y a un an, tombant vers 4 600 $, alors que les banques centrales maintenaient des taux élevés. Avec le passage ensuite vers un assouplissement monétaire et des rendements réels plus faibles (rendement après inflation), l’intérêt pour le métal sans intérêt (actif qui ne verse pas de revenu) est revenu. Résultat : l’or a beaucoup remonté depuis ces bas de 2025 et a dépassé 5 000 $ ces dernières semaines. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme options ou futures), cela signifie que les méthodes efficaces début 2025 peuvent maintenant donner l’effet inverse. La forte volatilité (amplitude des variations de prix) sur l’énergie a baissé, ce qui suggère que vendre la prime (encaisser le prix des options en misant sur moins de mouvement) avec des stratégies comme l’iron condor (stratégie d’options visant à profiter d’un prix qui reste dans une fourchette) sur le WTI peut être plus rentable que les paris directionnels (miser surtout sur une hausse ou une baisse) de l’an dernier. Sur les devises, parier sur un recul de la force du dollar à chaque nouveau signe d’assouplissement de la Fed est plus logique que de se positionner pour une faiblesse générale du dollar comme l’an dernier.

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