Les données sur le logement montrent l’effet de la politique de la Fed
Nous avons considéré les ventes de logements neufs de janvier 2025 comme un signal important : 587 000, bien en dessous des 720 000 attendus par le marché. Cet écart indiquait clairement que la politique monétaire restrictive (la banque centrale rend l’argent plus cher, surtout en gardant des taux d’intérêt élevés) menée par la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed ») pendant 2024 commençait enfin à ralentir l’économie. Ce chiffre a été l’un des premiers signes visibles d’un affaiblissement de l’économie cette année-là. Ce rapport faible sur le logement a aussitôt changé les attentes sur les taux d’intérêt à venir. La probabilité d’une baisse des taux d’ici juin 2025, suivie par le CME FedWatch Tool (un outil qui estime les chances de hausse ou baisse des taux à partir des prix des contrats à terme sur les taux), est passée d’environ 40 % à plus de 60 % dans les jours après la publication. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent des actifs financiers à court terme), cela suggérait de se préparer à une baisse des rendements (le gain offert par une obligation) en achetant des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en bourse qui suivent un indice) d’obligations du Trésor à longue durée (obligations de l’État américain avec une échéance lointaine, plus sensibles aux variations de taux) comme TLT. La perspective de taux plus bas aurait dû encourager une vision positive des actions, surtout dans le secteur technologique, très sensible aux taux (car ces entreprises dépendent souvent du financement). Cela créait une occasion d’acheter des options d’achat sur le Nasdaq 100 (indice de grandes sociétés, majoritairement technologiques), en anticipant qu’un financement moins cher soutiendrait une hausse. Ce schéma ressemble à ce que nous avons vu fin 2023, quand le marché a grimpé sur l’idée que le cycle de hausse des taux de la Fed était terminé. Des perspectives économiques plus faibles et une probabilité plus élevée de baisses de taux allaient dans le sens d’une baisse du dollar américain. Une réaction logique aurait été de vendre le dollar contre un panier d’autres monnaies (le vendre face à plusieurs devises). Cela pouvait se faire en achetant des options de vente (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur des fonds qui suivent le dollar, comme l’Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP). Même si le signal général pour le marché était plutôt positif grâce aux baisses possibles de taux, ces données étaient directement mauvaises pour le secteur du logement lui-même. Cela créait une opportunité tactique à court terme d’acheter des options de vente sur des ETF de constructeurs de maisons, comme le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Cela aurait permis de profiter du sentiment négatif immédiat, avant que la perspective de taux de crédit immobilier plus bas (taux des prêts pour acheter un logement) ne devienne un soutien pour le secteur plus tard dans l’année.Conséquences tactiques des trades selon les classes d’actifs
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