Les économistes de Deutsche Bank s’attendent à ce que la Banque centrale européenne (BCE) laisse les taux d’intérêt inchangés aujourd’hui. Ils pensent que la BCE soulignera une incertitude plus forte et des risques d’inflation plus élevés à court terme après le conflit en Iran et une hausse rapide du prix du pétrole.
Depuis la dernière réunion de la BCE, les anticipations des marchés ont changé. Les marchés intègrent désormais au moins une hausse de taux de la BCE d’ici juillet et deux hausses d’ici la fin de l’année, et les **swaps d’inflation** (contrats qui permettent d’échanger un taux fixe contre un taux lié à l’inflation, pour se couvrir ou spéculer) ont fortement monté à toutes les échéances.
La BCE et la Banque d’Angleterre annoncent toutes deux des décisions aujourd’hui. La BCE devrait, comme la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États‑Unis) et la Banque du Japon, laisser les taux inchangés.
Les économistes s’attendent à ce que la BCE répète son objectif de **stabilité des prix** (garder l’inflation à un niveau bas et prévisible) et signale qu’elle est prête à agir si nécessaire. Ils citent le choc d’inflation de 2022–23 comme un risque à éviter, en mettant l’accent sur le fait de garder les **anticipations d’inflation** (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera demain) bien **ancrées** (stables, sans dérive).
Un sommet de deux jours des dirigeants de l’Union européenne commence aussi aujourd’hui. La hausse des prix de l’énergie devrait y être discutée, et les réponses envisagées devraient, pour l’instant, se concentrer sur des baisses nationales des taxes sur l’énergie.
Avec une BCE attendue plus ferme aujourd’hui, il faut s’attendre à une poursuite de la hausse de la **volatilité des taux** (des mouvements plus fréquents et plus amples des taux d’intérêt). Le conflit en Iran a poussé les **contrats à terme** sur le Brent (prix fixé aujourd’hui pour acheter/vendre du pétrole plus tard) au‑dessus de 115 dollars le baril pour la première fois depuis fin 2024, ce qui alimente directement les craintes d’inflation. Ce contexte favorise des stratégies qui gagnent quand les prix bougent davantage, comme l’achat d’**options** (droit, pas obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme **Euribor** (taux interbancaire de référence en zone euro, utilisé pour de nombreux produits de taux).
Le marché des swaps a déjà fortement bougé, intégrant plus de 50 **points de base** de hausses (un point de base = 0,01 %) de la BCE d’ici décembre. Les données récentes vont dans ce sens, avec la dernière inflation de la zone euro pour février 2026 à 2,8 %, plus élevée que prévu. Les opérateurs peuvent envisager un positionnement en vue d’un ton encore plus ferme en utilisant des **swaps de taux d’intérêt** (contrats qui échangent un taux fixe contre un taux variable) pour parier sur des taux plus élevés plus tard cette année.
Cette situation ressemble beaucoup à 2022, quand des chocs énergétiques ont forcé les banques centrales à agir vite. La BCE voudra montrer qu’elle a retenu la leçon et qu’elle ne laissera pas l’inflation la dépasser à nouveau. Cet engagement envers la stabilité des prix signifie que le risque penche vers plus de hausses de taux que ce que les marchés intègrent actuellement, pas moins.
Avec une BCE plus stricte alors que d’autres banques centrales comme la Fed restent immobiles, on pourrait voir de forts mouvements de change. Un euro plus fort face au dollar est possible dans les prochaines semaines. Les opérateurs sur **produits dérivés** (instruments dont la valeur dépend d’un actif comme un taux ou une devise) peuvent se positionner via des **options d’achat EUR/USD** (contrats qui donnent le droit d’acheter l’euro contre dollar à un prix fixé) pour profiter d’un euro plus fort.
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