Signal de politique de la Fed et prix du marché
Mercredi, la Fed a laissé les taux inchangés pour une deuxième réunion d’affilée. Elle a aussi indiqué qu’un changement de politique n’était pas approprié compte tenu des risques de hausse de l’inflation (augmentation générale des prix). Reuters a rapporté que Jerome Powell, président de la Fed, a déclaré qu’il était trop tôt pour évaluer les effets sur les prix et l’économie d’anticipations d’inflation liées à la hausse du pétrole, dans le contexte du conflit au Moyen-Orient. Il a aussi dit que la Fed est prête à agir si nécessaire. Le franc suisse a été plus faible que certaines devises comparables avant la décision de la Banque nationale suisse (BNS, la banque centrale de la Suisse) attendue à 08:30 GMT. La BNS devait laisser son taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) inchangé à 0%. L’attention du marché restait sur une possible baisse vers des taux négatifs (taux d’intérêt sous zéro) et sur une éventuelle action pour limiter la force du CHF. Plus tôt ce mois-ci, la BNS a dit qu’elle était prête à intervenir sur le marché des changes (FX, marché des monnaies) pour freiner une hausse trop rapide et trop forte du franc suisse.Stratégie avec options et écart de taux
La paire USD/CHF s’échange avec un ton ferme près de 0,9150, ce qui reflète une forte différence de politique entre la Réserve fédérale et la Banque nationale suisse. Cet écart (différence de niveau des taux et d’orientation) suggère que le dollar américain devrait continuer à se renforcer face au franc suisse. Les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) devraient viser une poursuite de la hausse de la paire dans les prochaines semaines. Des données récentes aux États-Unis soutiennent un dollar fort: le rapport sur l’emploi de février 2026 a montré une hausse de plus de 250 000 emplois. De plus, le dernier indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) est ressorti à 3,4%, encore nettement au-dessus de l’objectif de la Fed. Cette inflation persistante rend peu probable une baisse des taux à court terme. En 2025, les marchés ont commencé à abandonner l’idée de fortes baisses de taux. Aujourd’hui, l’outil CME FedWatch indique une probabilité supérieure à 90% que la Fed garde son taux inchangé à la prochaine réunion. Les prix de marché (ce que les investisseurs intègrent déjà dans les cours) suggèrent que la première baisse de taux ne pourrait être envisagée qu’à la fin du troisième trimestre 2026. À l’inverse, l’inflation en Suisse est plus faible, à 1,3% sur un an. Cela a permis à la BNS d’adopter une position plus accommodante (dite « dovish », c’est-à-dire plus favorable à des taux plus bas), après avoir déjà commencé à baisser son taux directeur. Cela rend le franc suisse moins attractif que le dollar américain, qui offre un rendement plus élevé. La BNS reste aussi très attentive à la force du franc, comme le montrent ses avertissements en 2025 sur sa volonté d’intervenir sur le marché des monnaies. Une appréciation (hausse) importante ou rapide du franc entraînerait probablement une action de la banque centrale, ce qui limite sa hausse. Cela renforce une vision négative pour la devise. Dans ce contexte, acheter des options d’achat (call, un contrat qui donne le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur l’USD/CHF semble une stratégie prudente. Cela permet de profiter d’une hausse attendue liée à l’écart de politique monétaire, tout en limitant strictement le risque de baisse. Le portage positif (carry, gain lié au fait de détenir une devise avec un taux plus élevé contre une devise avec un taux plus bas) en étant long USD contre CHF ajoute un soutien à cette position.
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