Conséquences sur les prix de marché et la volatilité
Le passage à 0,75 % était déjà anticipé, donc le marché l’avait intégré dans les prix sur le mois écoulé. On peut donc s’attendre à une baisse de la volatilité implicite à court terme (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) pour les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise ou un indice) liés au yen et au Nikkei. Le grand mouvement immédiat des prix est probablement déjà passé. Pour les traders de devises, la question passe de « vont-ils augmenter ? » à « combien de hausses restent-elles ? ». Avec une inflation sous-jacente à 2,1 % (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) et un yen renforcé vers 138 face au dollar, vendre des options d’achat hors de la monnaie sur USD/JPY (options d’achat dont le prix d’exercice est moins favorable que le prix actuel ; elles ont surtout une valeur liée au temps) peut permettre d’encaisser une prime (le montant payé à l’avance pour acheter l’option). Cette stratégie gagne si le yen continue de se renforcer lentement ou reste stable. Côté actions, cette décision prévisible de la banque centrale est favorable au Nikkei 225. Elle confirme la solidité de l’économie, notamment après les résultats finaux du Shunto (négociations salariales annuelles au Japon) avec une hausse moyenne de 4,5 %, la plus élevée depuis des décennies. Cette stabilité peut soutenir l’achat de spreads d’options d’achat sur le Nikkei (stratégie consistant à acheter une option d’achat et à en vendre une autre à un prix d’exercice différent) pour viser une hausse supplémentaire, car l’incertitude diminue. On se souvient des fortes secousses quand la BOJ a clairement indiqué, en 2025, la fin de sa politique de taux négatifs. Le mouvement d’aujourd’hui montre que le retour à des taux plus « normaux » est désormais un processus annoncé à l’avance, pas un choc. L’idée est d’utiliser des options (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour miser sur le rythme des prochaines hausses, qui dépendra des salaires et de l’inflation dans les prochains mois.
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