Décision de la Fed et attentes du marché
La Fed devait laisser les taux inchangés, avec une attention portée au SEP (résumé des prévisions économiques) et au « dot plot » (graphique des points montrant, pour chaque responsable, la trajectoire de taux envisagée). En décembre, le point médian indiquait une baisse de 25 points de base en 2026 (soit 0,25 point de pourcentage). De son côté, CME FedWatch (outil qui estime les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix de marché) ne montrait qu’une seule baisse intégrée d’ici la fin de l’année, probablement en décembre, avec une probabilité presque nulle avant septembre. Le pétrole a gagné environ 3 %, le WTI (pétrole américain de référence) dépassant 95 $ le baril, en hausse d’environ 50 % cette année, tandis que l’or est passé sous 5 000 $ l’once. Les États-Unis ont accordé une dérogation de 60 jours au Jones Act (loi qui limite le transport maritime intérieur à des navires américains), couvrant pétrole, gaz naturel, engrais et charbon. Caterpillar a progressé d’environ 1 % et Goldman Sachs d’environ 1 %, tandis qu’Amgen, Sherwin-Williams et Procter & Gamble ont chacun reculé d’environ 2 %. Nvidia a légèrement monté après une information selon laquelle la Chine a approuvé les ventes de ses puces H200 (processeurs pour l’intelligence artificielle), avec aussi des discussions sur une possibilité de revenus de 1 000 milliards de dollars d’ici 2027. En regardant les chiffres d’inflation élevés de février 2025, on voit qu’ils ont marqué l’année suivante. La forte hausse des prix à la production, combinée au conflit en Iran, a poussé la Réserve fédérale à maintenir les taux inchangés pendant 2025 et jusqu’à ce premier trimestre. Avec l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure des prix payés par les ménages) de février 2026 toujours élevé à 3,1 %, l’attente de baisses de taux reste repoussée.Volatilité et approches de trading
Cette incertitude durable implique une volatilité élevée dans les prochaines semaines. L’indice de volatilité CBOE (VIX, souvent appelé « baromètre de la peur », basé sur les options du S&P 500) évolue en moyenne au-dessus de 20, un changement net par rapport aux périodes plus calmes avant le choc énergétique de l’an dernier. On peut chercher à profiter de ce contexte avec des stratégies « long volatilité » sur le S&P 500 (stratégies qui gagnent si les mouvements de prix augmentent), comme l’achat de straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice et à la même échéance) avant les prochaines publications d’inflation. La situation géopolitique continue de soutenir les prix du pétrole, avec les contrats à terme (futures) WTI pour livraison en mai autour de 98 $ le baril. Depuis l’aggravation du conflit l’an dernier, les prix ont souvent trouvé un « support » au-dessus de 90 $ (zone où les acheteurs reviennent). Ainsi, acheter des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF du secteur de l’énergie comme le XLE (fonds coté qui réplique des actions du secteur énergie) permet de viser une hausse tout en limitant le risque au montant payé. L’écart de performance entre secteurs apparu début 2025 s’est accentué. Les actions de l’énergie et de l’industrie surperforment car elles répercutent des coûts plus élevés, tandis que les entreprises tournées vers les consommateurs souffrent de marges en baisse (profit réduit). Un « pairs trade » (position sur deux actifs opposés) consistant à être acheteur de futures sur l’énergie tout en achetant des options de vente (puts, droit de vendre à un prix fixé) sur un ETF de consommation de base comme XLP peut protéger contre une baisse générale du marché. Compte tenu de la position ferme de la Fed, les produits dérivés liés aux taux (contrats financiers dont la valeur dépend des taux d’intérêt) offrent une manière directe de se positionner sur la politique monétaire. On observe une forte activité sur les options des ETF d’obligations du Trésor américain, les traders se plaçant pour une Fed immobile plus longtemps que prévu. L’utilisation des futures SOFR (contrats à terme basés sur le Secured Overnight Financing Rate, taux au jour le jour garanti, référence des taux courts en dollars) peut aussi servir de couverture ou de position sur les taux à court terme.
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