Les prix du cuivre ont subi une pression après une forte hausse des stocks dans les entrepôts des **bourses de matières premières** (places où s’échangent des métaux et des contrats liés à ces métaux). Les stocks de cuivre du **LME** (London Metal Exchange, une grande bourse des métaux à Londres) ont atteint leur plus haut niveau depuis septembre 2019, grâce à des arrivages à Taïwan et à Baltimore.
Les stocks totaux de cuivre au LME ont augmenté de 18 775 tonnes pour atteindre 330 375 tonnes. Cette hausse des stocks indique une demande physique (achats réels de métal, pas des paris financiers) plus faible.
Les stocks ont augmenté cette année dans un contexte de demande plus faible en Chine. Les expéditions vers les États-Unis ont aussi ralenti, car les tarifs douaniers (taxes sur les importations) freinent le commerce.
Le positionnement spéculatif (prises de position de traders qui cherchent surtout un gain financier) s’est aussi affaibli. Les paris nets à la hausse (positions qui misent sur une hausse des prix) ont baissé de 284 lots (unités standard de contrat) à 32 788 lots, le niveau le moins haussier depuis octobre 2023.
Nous voyons les prix du cuivre confrontés à des vents contraires importants à cause d’une forte hausse des stocks dans les entrepôts de bourse. Les stocks totaux du LME atteignent désormais 330 375 tonnes, un niveau inédit depuis septembre 2019, ce qui signale un excédent de métal sur le marché physique. Cette accumulation suggère que les traders pourraient envisager des stratégies baissières (gagner si le prix baisse) dans les prochaines semaines.
L’accumulation de stocks vient surtout d’une demande plus faible en Chine, qui consomme plus de la moitié du cuivre mondial. Des données récentes vont dans ce sens : l’indice PMI manufacturier officiel de la Chine pour février 2026 ressort à 49,1. Le **PMI** (Purchasing Managers’ Index, indice basé sur des enquêtes auprès des responsables d’achats) : en dessous de 50, cela indique une baisse de l’activité. Cela marque un cinquième mois de recul et confirme la faiblesse de l’industrie et de l’immobilier. Cette lenteur signifie moins de cuivre absorbé par le pays, donc plus de métal disponible sur le marché mondial.
Hors Chine, nous observons aussi une baisse des expéditions vers les États-Unis, car les tarifs douaniers (taxes) continuent de ralentir les échanges de métaux industriels. Le dernier indice **ISM** PMI manufacturier américain affiche 47,8. L’ISM (Institute for Supply Management, organisme qui publie une enquête sur l’activité des entreprises) : un chiffre sous 50 indique aussi un recul de l’activité des usines. Cela pèse sur les perspectives de demande industrielle. La faiblesse des deux plus grandes économies rend la hausse des prix plus difficile.
Nous notons aussi que l’intérêt spéculatif baisse : les positions nettes à la hausse tombent à leur plus bas niveau depuis octobre 2023, signe que la confiance dans une hausse se réduit vite. Comme on l’a vu en 2025 en regardant l’année 2024, une hausse continue des stocks a souvent limité les rebonds et accentué la pression à la baisse. Les traders de **produits dérivés** (contrats financiers dont la valeur dépend du prix du cuivre) pourraient donc envisager de vendre des contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou d’acheter des options de vente, dites **puts** (droit de vendre à un prix fixé), pour viser une baisse vers des niveaux de soutien importants (zones de prix où le marché a souvent arrêté de baisser).
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