L’offre d’aluminium s’est resserrée à cause de perturbations liées au conflit dans le Golfe. Les expéditions depuis Bahreïn se sont arrêtées, la fonderie Qatalum au Qatar doit fermer, et l’usine Alba à Bahreïn a invoqué la **force majeure** (clause contractuelle qui permet de suspendre des obligations quand un événement exceptionnel empêche de livrer) tout en cherchant d’autres solutions de transport.
Les perturbations sont estimées à environ 1,3 Mt en 2025, avec un déficit du marché de l’aluminium prévu à 1,9 Mt en 2026. Plus de 5 Mt d’aluminium primaire (métal produit directement à partir du procédé industriel, pas issu du recyclage) passent chaque année par le détroit d’Ormuz depuis Bahreïn, le Qatar, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis.
La bauxite (minerai qui sert à fabriquer l’aluminium) et l’alumine (poudre produite à partir de la bauxite, utilisée ensuite pour produire le métal) empruntent aussi la même route pour alimenter les fonderies. Une fermeture longue du détroit d’Ormuz pourrait provoquer d’autres fermetures de fonderies.
Les prix de l’aluminium au LME (London Metal Exchange, une grande bourse où s’échangent les métaux) ont atteint 3 534 $/t, un niveau vu pour la dernière fois en 2022. Les primes aux États‑Unis et en Europe (surcoût local ajouté au prix de base, lié au transport et à la disponibilité) ont atteint des sommets sur plusieurs années, et les prix devraient rester élevés tant que l’offre reste limitée et que les stocks baissent.
La prime du Midwest américain est autour de 2 400 $/t, soutenue par un droit de douane de 50 % sur les importations. Elle devrait dépasser les records actuels.
Le conflit dans le Golfe crée un choc important sur l’offre d’aluminium. Avec Bahreïn et le Qatar, producteurs clés, qui réduisent la production et l’usine Alba qui invoque la force majeure, un déficit potentiel de 1,9 million de tonnes est attendu pour 2026. Cette perturbation de plus de 5 millions de tonnes de métal expédiées chaque année via le détroit d’Ormuz resserre fortement le marché.
Cette désorganisation de l’offre maintient les prix élevés, comme on l’a vu quand les prix au LME ont atteint 3 534 $ la tonne, un niveau plus vu depuis les sanctions contre la Russie en 2022. Les stocks d’aluminium enregistrés au LME (métal stocké dans des entrepôts agréés par le LME) ont fortement baissé, sous 350 000 tonnes début mars, soit une baisse d’environ 40 % depuis le début de l’année. Cette baisse rapide des stocks renforce l’idée que les prix resteront élevés.
Les opérateurs doivent noter que la situation peut encore empirer, car de grandes quantités de bauxite et d’alumine doivent toujours entrer dans la région pour alimenter les fonderies encore en activité. Les primes d’assurance « risque de guerre » (surcoût d’assurance pour couvrir les dommages et pertes liés à un conflit) pour les navires dans le détroit d’Ormuz ont déjà augmenté de plus de 300 % le mois dernier, ce qui ajoute un coût important. Toute fermeture longue de cette voie maritime essentielle pourrait entraîner d’autres arrêts de production.
Le marché américain est particulièrement exposé, avec la prime du Midwest proche de 2 400 $ la tonne, soutenue par les droits de douane et maintenant ces risques de transport. Comme les États‑Unis importent la majorité de leur aluminium primaire, cette prime pourrait dépasser ses niveaux actuels dans les prochaines semaines. Les bases de l’offre et de la demande se dégradent vite.
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