Décision de la Fed au centre de l’attention
Les marchés s’attendent à ce que la Fed laisse les taux inchangés entre 3,50% et 3,75%, d’après l’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme qui estime les probabilités des décisions de taux). Les anticipations d’inflation mondiales ont augmenté avec la hausse du pétrole, liée au conflit impliquant l’Iran. Comme les taux devraient rester inchangés, l’attention se porte sur le « dot plot » de la Fed et la conférence de presse du président Jerome Powell. Le « dot plot » est un graphique où chaque point représente la prévision d’un membre de la Fed sur le niveau futur du taux directeur. L’euro a globalement reculé avant la décision de la Banque centrale européenne jeudi. La BCE devrait aussi laisser ses taux inchangés, l’inflation de la zone euro restant proche de l’objectif de 2% pendant longtemps.Se positionner pour un écart de taux
Dans un contexte de forte inflation, mais avec des taux d’intérêt différents, il peut y avoir des opportunités sur les marchés de la volatilité. La « volatilité » décrit l’ampleur et la vitesse des variations de prix. Avec l’indice de volatilité du Cboe (VIX) autour de 13,8 (un indicateur du niveau de nervosité du marché, souvent appelé « indice de la peur »), le marché peut être trop confiant avant de futures annonces de banques centrales. Les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une monnaie) doivent garder à l’esprit qu’une statistique inattendue peut provoquer une hausse brusque de la volatilité implicite, c’est‑à‑dire la volatilité « intégrée » dans le prix des options. Dans ce cas, des stratégies « longues vega » peuvent profiter d’une hausse de volatilité. Le « vega » est la sensibilité du prix d’une option aux variations de volatilité. Une stratégie comme le « straddle » sur EUR/USD (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) peut alors être intéressante. La question n’est plus de savoir si les banques centrales vont maintenir les taux, mais qui les baissera en premier et à quelle vitesse. On peut utiliser des dérivés pour se positionner sur cet écart au cours des prochains trimestres. Par exemple, si l’on pense que la solidité économique américaine retardera les baisses de taux de la Fed par rapport à la BCE, acheter des options de vente (« put », un contrat qui gagne de la valeur si EUR/USD baisse) plus longues permet de viser une baisse éventuelle de la paire.
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