Implications For Eurozone Inflation
Ce chiffre d’inflation italien, plus faible que prévu, indique que les hausses de prix dans la zone euro pourraient ralentir plus vite qu’attendu. C’est un élément important qui influencera la réflexion de la Banque centrale européenne (BCE : institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro) avant sa prochaine réunion. Cela va dans le sens d’une politique monétaire plus « accommodante » (c’est-à-dire moins stricte, avec des taux plus bas ou une baisse des taux). Selon nous, la probabilité d’une baisse des taux de la BCE avant la fin du deuxième trimestre a augmenté. Comme l’inflation « de base » (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) dans l’ensemble de la zone euro est déjà tombée à 2,8 % en janvier 2026, ce chiffre italien renforce la tendance à la baisse de l’inflation (désinflation : inflation qui ralentit, sans forcément devenir négative). Nous ajustons nos modèles pour intégrer une baisse possible dès juin. Il faut donc envisager de se positionner pour une baisse des taux futurs (taux attendus plus tard), par exemple en achetant des contrats à terme EURIBOR (EURIBOR : taux de référence interbancaire en euros ; contrats à terme : produits qui fixent aujourd’hui un prix pour une transaction future) pour décembre 2026. Le marché intègre environ 50 points de base de baisses de taux sur l’année (point de base : 0,01 %), mais ces données pourraient rapprocher les attentes de 75 points de base. Dans ce cas, les contrats actuels auraient un prix trop bas (sous-évalués). Ce contexte soutient aussi les actions européennes, ce qui rend des options d’achat (« call » : droit d’acheter à un prix fixé) sur des indices comme l’Euro Stoxx 50 une stratégie intéressante pour les prochaines semaines. Une BCE plus accommodante a tendance à affaiblir l’euro. En conséquence, nous évaluons aussi l’achat d’options de vente (« put » : droit de vendre à un prix fixé) sur la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) pour se protéger contre une baisse de la monnaie (couverture : protection contre un risque).
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