Perspectives de la politique de la Fed
La Fed devrait laisser inchangé le taux des fonds fédéraux (taux directeur, c’est‑à‑dire le taux de référence qui influence de nombreux prêts) à 3,50 %–3,75 % lors de sa réunion de mars mercredi. Certaines prévisions situent les prochaines baisses en 2026, sans précision sur le rythme ni l’ampleur. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux (instruments financiers qui reflètent les attentes du marché sur les futurs taux) n’intègrent plus de baisse en septembre et indiquent une baisse en décembre, selon l’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix de marché). Les prix de marché ont changé car les risques d’inflation restent au centre de l’attention. L’or sert souvent de réserve de valeur (actif censé garder sa valeur) et de moyen d’échange (bien accepté pour payer), et il est aussi acheté pour la bijouterie. Il est souvent utilisé comme protection contre l’inflation et la faiblesse des monnaies, car il ne dépend pas d’un seul émetteur (aucun pays ou banque ne « garantit » l’or). Les banques centrales sont les plus grands détenteurs d’or. Elles ont ajouté 1 136 tonnes, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022, le total annuel le plus élevé jamais enregistré, selon le World Gold Council (organisme qui publie des données sur le marché de l’or).Moteurs du marché et positionnement
L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des obligations du Trésor américain (titres de dette de l’État américain). Il tend aussi à évoluer à l’inverse des actifs risqués (placements comme les actions). Il peut être influencé par les événements géopolitiques (tensions entre pays), les craintes de récession (fort ralentissement économique) et les changements de taux d’intérêt. Dans le contexte observé en 2025, la trajectoire de l’or dans les prochaines semaines semble davantage guidée par les attentes de taux que par la géopolitique. Le conflit durable au Moyen‑Orient a poussé le pétrole au‑dessus de 100 $ l’an dernier, ce qui a contribué à la décision de la Fed de retarder les baisses de taux. Cela a installé un environnement de taux élevés qui continue de peser sur les actifs sans rendement comme l’or. Dans ce contexte, la volatilité (ampleur des variations de prix) devrait être un point central pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un autre actif, comme des options). On observe une hausse de la volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) des options sur l’or, proche des niveaux de 15–20 % vus au début de la guerre en Ukraine en 2022, ce qui reflète l’incertitude entre risque géopolitique et politique monétaire (choix de la banque centrale sur les taux et la monnaie). Cela suggère que des stratégies comme l’achat d’un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou d’un strangle (achat d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix d’exercice différents) pourraient viser à profiter d’un fort mouvement de prix dans un sens ou dans l’autre, quelle qu’en soit la cause. La tendance dominante reste toutefois une pression baissière due aux taux élevés, ce qui rend logiques des puts de protection (options de vente pour limiter les pertes) ou des bear put spreads (stratégie avec options de vente visant à gagner si le prix baisse, tout en limitant le coût). Les données du marché des options montrent un skew (déséquilibre des prix des options selon leur niveau), avec des puts plus chers que les calls (options d’achat), ce qui signale une attente de baisse ou une forte demande de protection contre une baisse. Une cassure sous le seuil psychologique des 5 000 $ pourrait déclencher plus de ventes vers des niveaux de support (zones où le prix a tendance à se stabiliser) absents depuis fin 2024. Il faut toutefois noter le soutien important des achats des banques centrales, qui se poursuivent. Les données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont ajouté 800 tonnes nettes en 2023, et cette tendance s’est poursuivie jusqu’en 2025, ce qui aide à soutenir les prix. Les traders pourraient donc envisager de vendre des puts sécurisés par du cash (vendre une option de vente en gardant l’argent nécessaire pour acheter l’actif si l’option est exercée) à des prix d’exercice plus bas, afin d’encaisser la prime (revenu reçu) tout en acceptant d’acheter de l’or à prix réduit si une forte chute inattendue survient. La relation inverse avec le dollar américain reste un facteur clé. L’an dernier, l’indice du dollar (DXY, mesure de la force du dollar face à un panier de grandes monnaies) a fortement progressé quand les attentes de baisses de taux ont reculé, ce qui a pesé sur l’or. Il faut donc surveiller les options sur des ETF de devises (fonds cotés qui répliquent une monnaie ou un panier de monnaies) comme indicateur avancé du prochain mouvement de l’or. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.
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