Les prévisions d’inflation augmentent
En réponse au conflit, Nordea a relevé sa prévision d’inflation CPIF d’environ 0,5 point de pourcentage. (Le **CPIF** est un indicateur d’inflation en Suède : il mesure l’évolution des prix pour les ménages, en neutralisant l’effet direct des changements de taux d’intérêt sur les coûts de logement.) Ce changement rapprocherait sa trajectoire du CPIF de l’évaluation de la Riksbank en décembre. L’équilibre des risques pour le taux directeur passerait d’une forte probabilité de baisse à une position plus neutre. Un conflit plus long est associé à une probabilité plus élevée de hausse des taux.Stratégie de marché et impact sur la couronne
Les traders sur les **swaps de taux d’intérêt** (contrats où deux parties échangent des paiements d’intérêts, par exemple un taux fixe contre un taux variable) devraient se préparer à un scénario de taux « plus élevés plus longtemps », car la **courbe des taux à terme** (les taux implicites pour le futur, déduits des prix actuels du marché) reflète une Riksbank plus stricte. Payer un taux fixe sur des swaps à court terme peut être une façon de parier sur de nouvelles hausses. Cela a eu un impact direct sur la **couronne suédoise** (SEK), qui s’est renforcée face à l’euro, la paire **EUR/SEK** (le taux de change entre l’euro et la couronne) passant de plus de 11,50 à près de 11,20 ces derniers mois. Les traders d’**options** (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) devraient surveiller une **volatilité implicite** élevée (estimation par le marché des variations futures des prix) autour des prochaines réunions des banques centrales. Acheter des options d’achat sur la SEK peut permettre de se positionner pour une ligne plus stricte. Cependant, la situation est compliquée par des signes récents de ralentissement, avec un **PIB** (produit intérieur brut, mesure de la production totale d’un pays) en baisse de 0,1 % au dernier trimestre 2025. Cela place la Riksbank dans une position difficile : combattre l’inflation tout en évitant une forte récession. Cette tension devrait augmenter les variations des taux et de la couronne dans les prochaines semaines.
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