L’indice des prix à la consommation (IPC, une mesure moyenne de l’évolution des prix payés par les ménages) au Canada a augmenté de 1,8 % sur un an en février, après 2,3 % en janvier, et sous la prévision de 2,1 %. Les prix ont progressé de 0,5 % sur un mois. L’IPC de base (inflation « sous-jacente », c’est‑à‑dire l’inflation hors éléments très changeants) de la Banque du Canada a augmenté de 2,3 % sur un an et de 0,4 % sur un mois. D’autres indicateurs ont ralenti : l’IPC « commun » (mesure de l’inflation sous‑jacente basée sur les tendances partagées par de nombreux prix) à 2,4 % (contre 2,7 %), l’IPC « tronqué » (mesure qui retire une partie des variations de prix les plus extrêmes) à 2,3 % (contre 2,4 %), et l’IPC « médian » (mesure qui prend la variation située au milieu de la distribution des prix) à 2,3 % (contre 2,5 %). Statistique Canada a relié le ralentissement annuel à un effet de base (effet de comparaison : un événement exceptionnel il y a un an influence le calcul sur 12 mois) lié à la fin de l’allègement de la TPS/TVH (taxes à la consommation fédérale et harmonisée) vers le milieu de février 2025. Cette hausse mensuelle unique a cessé de peser dans la comparaison sur 12 mois en février 2026. La publication de l’IPC était prévue à 12 h 30 GMT, avant la réunion du 18 mars de la Banque du Canada, où le taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale) devait rester à 2,25 %. Les estimations précédentes visaient un IPC de février à 2,1 % sur un an et un IPC de base à 2,4 % (après 2,6 %). Après les données, le dollar canadien s’est renforcé et l’USD/CAD (taux de change : dollars canadiens par dollar américain) est passé sous 1,3700, dans un recul plus large du dollar américain. Les niveaux cités comprenaient 1,3750, 1,3752, 1,3800, 1,3810 et 1,3928 à la hausse, et 1,3525, 1,3504 et 1,3481 à la baisse, avec un RSI (indice de force relative, indicateur de momentum) près de 59 et un ADX (indice directionnel moyen, indicateur de force de tendance) près de 14. Le rapport d’inflation de février, avec un recul à 1,8 %, a nettement changé les anticipations à court terme pour la Banque du Canada. L’effet de base lié aux changements de taxes de 2025 était attendu, mais la baisse sous la cible de 2 % a été plus marquée que prévu. En conséquence, le marché des swaps indexés au jour le jour (contrats financiers reflétant les attentes de taux à court terme) intègre désormais une probabilité presque nulle de hausse des taux cette année et avance le calendrier d’une possible baisse de taux au troisième trimestre. Avec le dollar canadien qui se renforce au‑delà de 1,3700 face au dollar américain, il faut envisager des approches qui profitent d’une volatilité plus faible (amplitude des variations de prix). La surprise est désormais connue, donc la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) des options USD/CAD à un mois, qui a dépassé 7,5 % juste avant l’annonce, pourrait diminuer. Cela peut rendre la vente de strangles (stratégie d’options qui vend un call et un put hors‑la‑monnaie, pour miser sur un marché qui bouge peu) intéressante si l’on pense que la paire va se stabiliser dans une nouvelle zone plus basse. Cependant, il ne faut pas oublier que les mesures d’inflation sous‑jacente, même en baisse, restent au‑dessus de 2,3 %, ce qui gardera la Banque du Canada prudente. Cette rigidité, combinée aux dernières données de l’Enquête sur la population active (statistiques officielles sur l’emploi) montrant un taux de chômage légèrement monté à 6,2 %, décrit une économie qui ralentit sans s’effondrer. Cela suggère que la banque centrale attendra d’autres données avant de s’engager vers une baisse de taux, rendant risquées les positions très négatives sur le dollar canadien. Par le passé, une situation comparable a été observée en 2015 lorsque la Banque du Canada a commencé à baisser les taux en réponse au choc des prix du pétrole, même si certaines mesures d’inflation sous‑jacente étaient au‑dessus de la cible. Cet épisode indique que la Banque peut agir de façon préventive selon ses perspectives de croissance, pas uniquement selon l’inflation du moment. Donc, les opérateurs devraient se préparer à un ton plus accommodant (plus favorable à des taux bas) de la Banque ce mercredi, en utilisant éventuellement des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme à trois mois de Canadian Bankers’ Acceptance, BAX (produit de taux d’intérêt à court terme lié au financement bancaire), pour spéculer sur une baisse des taux plus tard cette année.

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