L’or se négociait près de 5 000 $ en Asie lundi, mais a subi des ventes. L’attention se portait sur les annonces de politique des banques centrales cette semaine, ainsi que sur le conflit au Moyen-Orient. Les traders suivaient l’évolution de la guerre États-Unis–Israël contre l’Iran, qui peut soutenir la demande d’actifs « valeur refuge » (placements jugés plus sûrs en période de crise, comme l’or). L’administration Trump a déclaré qu’elle s’attendait à une fin du conflit d’ici quelques semaines, voire « plus tôt ».

Le conflit géopolitique concentre l’attention des marchés

L’armée israélienne a indiqué que sa campagne devrait se poursuivre au moins trois semaines de plus. Pendant le week-end, les forces américaines ont visé chaque site militaire sur l’île de Kharg, un centre iranien d’exportation de pétrole. L’Iran a menacé de riposter contre toute installation pétrolière liée aux États-Unis dans la région. La hausse des tensions a fait monter le prix du pétrole, ce qui augmente les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Ces craintes d’inflation amènent les marchés à penser que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) pourrait retarder les baisses de taux (diminution du coût de l’emprunt). Des taux plus élevés pèsent souvent sur les actifs qui ne versent pas d’intérêt, comme l’or (actif « sans rendement », c’est-à-dire sans coupon ni intérêt). Des décisions de politique monétaire (choix des taux et des mesures pour influencer l’économie) sont aussi attendues cette semaine de la part de la RBA (banque centrale d’Australie), de la BoJ (banque centrale du Japon), de la BCE (banque centrale de la zone euro) et de la BoE (banque centrale du Royaume-Uni), en plus de la Fed. Les taux devraient rester inchangés, sauf en Australie, où une nouvelle hausse est attendue.

Les décisions des banques centrales orientent les attentes sur les taux

On observe en ce moment un bras de fer sur l’or. Le conflit en Iran devrait normalement renforcer la demande de valeur refuge, mais ses effets indirects créent un frein. Le problème principal est que la hausse du pétrole alimente les craintes d’inflation, ce qui rend une baisse de taux de la Fed moins probable. La hausse du pétrole est importante : les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour acheter/vendre plus tard) sur le pétrole WTI (référence du pétrole américain) ont bondi de plus de 20 % en dix jours, au-dessus de 155 $ le baril, un niveau inédit depuis plus de dix ans. Cela influence directement les attentes d’inflation, déjà élevées après le dernier rapport CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) montrant un taux annuel tenace de 4,5 %. Avec ce chiffre, il est difficile pour la Fed de signaler un assouplissement (politique plus souple, par exemple baisse de taux) à court terme. La situation rappelle les crises énergétiques des années 1970, quand des conflits au Moyen-Orient ont fait exploser les coûts de l’énergie et l’inflation. On en a vu un exemple plus limité en 2025, lors de l’extension des conflits en mer Rouge, où les perturbations du transport maritime ont provoqué une hausse temporaire des prix des matières premières (produits de base comme le pétrole, les métaux, les céréales). Historiquement, l’or peut bien se comporter dans ce contexte, mais surtout si les banques centrales ne sont pas forcées de relever les taux de façon agressive. Pour les traders sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme l’or), cela suggère une période de très forte volatilité (variations rapides des prix), où l’on peut trouver des opportunités. Avec la décision de la Fed cette semaine, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché) sur les options sur l’or (droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) a atteint un plus haut de deux ans. Cela peut rendre intéressantes des stratégies comme le straddle (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix, pour profiter d’un gros mouvement dans un sens ou l’autre). On peut aussi envisager d’acheter des options d’achat sur les contrats à terme sur le pétrole comme couverture (protection) contre une escalade du conflit et son effet sur l’inflation. Il faut aussi surveiller les autres banques centrales, surtout la banque centrale australienne. Si elle relève ses taux comme prévu tandis que la Fed reste ferme, cela peut provoquer des mouvements sur des paires de devises comme l’AUD/USD (dollar australien contre dollar américain). Cette divergence mondiale montre que la lutte contre l’inflation, que l’on pensait terminée en 2025, est loin d’être finie.

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