Conséquences pour les taux de la BoE
Le point principal est l’effet possible sur la Banque d’Angleterre (BoE), c’est‑à‑dire la banque centrale du Royaume‑Uni, et sur ses taux d’intérêt (le coût d’un emprunt). Avec les données récentes de l’ONS (Office for National Statistics, l’organisme public de statistiques du Royaume‑Uni) montrant une inflation sous-jacente (inflation « de fond », hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) encore élevée, stable à 3,2 %, la vigueur de l’immobilier ajoute une pression supplémentaire sur les prix. La Banque sera probablement plus prudente pour annoncer des baisses de taux que nous envisagions pour le second semestre. En conséquence, nous devrions ajuster nos positions sur les contrats à terme (contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) de taux d’intérêt à court terme. Le marché attendait au moins deux baisses, mais ces données remettent en cause ce scénario. Nous pouvons envisager de vendre les contrats à terme SONIA de décembre. SONIA est un taux de référence au jour le jour en livres sterling; ces contrats évoluent en sens inverse des taux attendus et leur prix baisse si le marché anticipe des taux plus élevés plus longtemps. Ce changement d’anticipations sur les taux peut aussi soutenir la livre sterling. Une Banque d’Angleterre plus stricte sur l’inflation rend la monnaie plus attractive face à d’autres devises où des baisses de taux restent attendues. Nous pouvons envisager de renforcer des positions à l’achat sur GBP/USD (paire livre/dollar). Des options d’achat (call options, un droit d’acheter à un prix fixé) peuvent aider à limiter le risque. Pour le FTSE 100 (principal indice des grandes actions britanniques), la situation est plus complexe, car des taux plus élevés peuvent augmenter le coût d’emprunt des entreprises. En revanche, des secteurs comme les constructeurs de logements et les banques peuvent bénéficier à court terme de cette nouvelle. Nous devons rester prudents sur l’indice dans son ensemble, tout en étudiant des opérations de valeur relative (stratégies qui misent sur l’écart de performance entre deux actifs) entre ces secteurs potentiellement gagnants et le reste du marché.Opportunités sectorielles et gestion du risque
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