Le marché du travail reste très tendu
Les données de janvier sur les offres d’emploi ont été plus fortes que prévu, ce qui montre que le marché du travail reste très tendu (beaucoup d’offres d’emploi, difficulté à recruter). Cela indique que l’économie garde une force de fond, ce qui devrait pousser la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) à ne pas changer sa politique monétaire pour l’instant. Il ne faut pas s’attendre à des signaux de baisse des taux (réduction des taux d’intérêt directeurs) dans un futur proche. Ce rapport est important car la dernière lecture de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de février a aussi montré que l’inflation reste élevée à 3,1%, encore au-dessus de l’objectif de 2%. Avec un marché du travail solide qui soutient la demande (achats des ménages et des entreprises) et une inflation qui baisse lentement, la lutte de la Fed n’est pas terminée. Cela renforce un scénario de taux d’intérêt élevés plus longtemps, au moins pendant la première moitié de l’année. Pour les prochaines semaines, nous nous préparons à une Fed plus stricte (politique monétaire orientée vers des taux élevés pour freiner l’inflation). Cela consiste à regarder des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme de taux d’intérêt (produits liés aux taux futurs) qui misent sur des taux stables, car le marché pourrait devoir abandonner l’idée d’une baisse des taux cet été. Nous voyons un intérêt à vendre des contrats à terme SOFR (contrats basés sur le SOFR, un taux de référence au jour le jour aux États-Unis). Cet environnement de taux durablement élevés pourrait freiner l’élan récent du marché actions. Nous pensons qu’il est prudent d’acheter des options de vente de protection (puts, qui gagnent en valeur si le marché baisse) sur de grands indices comme le S&P 500 (indice boursier des grandes entreprises américaines). Une hausse du VIX (indice de volatilité, souvent appelé “indice de la peur”) depuis ses niveaux bas actuels semble aussi probable, ce qui fait des options d’achat sur le VIX (calls, qui gagnent en valeur si le VIX monte) un moyen possible de profiter d’une hausse de la volatilité.Leçons du scénario de 2023
Nous avons vu une dynamique similaire en 2023, quand des données économiques durablement fortes repoussaient sans cesse les attentes d’un changement de cap de la Fed (passage d’une politique stricte à une politique plus souple). À l’époque, les marchés qui pariaient sur des baisses de taux rapides ont été pénalisés. Il faut retenir cette leçon et se préparer à ce que les taux d’intérêt restent un frein pour les actifs risqués (placements dont le prix peut beaucoup varier, comme les actions) plus longtemps que beaucoup ne l’anticipent.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
