Implications pour la politique de la Fed
Avec des anticipations d’inflation à 1 an bloquées à 3,4 %, la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) pour baisser les taux d’intérêt devient plus difficile. Ce chiffre est nettement au-dessus de l’objectif de 2 %, ce qui indique que les hausses de prix sous-jacentes (pressions sur les prix qui persistent) diminuent moins vite que prévu. Pour les traders (investisseurs qui achètent et vendent à court terme), le scénario le plus probable dans les prochaines semaines est celui de taux d’intérêt élevés plus longtemps. Nous devrions revoir l’évaluation du marché sur des baisses de taux au second semestre 2026. La persistance de ces anticipations, avec l’inflation Core PCE (indice d’inflation suivi par la Fed, basé sur les dépenses de consommation, hors éléments très instables comme l’alimentation et l’énergie) qui a du mal à descendre sous 2,9 %, donne à la Fed une raison solide d’attendre. Vendre des contrats à terme (futures, accords pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) liés au taux SOFR (taux de référence au jour le jour, basé sur les prêts garantis en dollars) pour une échéance fin 2026 peut être une approche prudente pour se positionner sur moins de baisses de taux que ce que le marché prévoit. Cette situation rappelle 2025, quand le marché a souvent anticipé des baisses de taux que la Fed a finalement repoussées à cause de données qui restaient élevées. Début 2024, les marchés prévoyaient plus de 150 points de base de baisse (un point de base = 0,01 %, donc 150 points de base = 1,50 %), un chiffre ensuite fortement réduit car l’inflation est restée tenace (difficile à faire baisser). Il semble que certains traders refassent la même erreur. Sur les marchés actions, cela suggère une approche plus prudente. Des taux durablement élevés pèsent sur la valeur des entreprises, surtout dans la technologie et les actions de croissance (entreprises dont la valeur dépend beaucoup de profits futurs). Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (put, un contrat qui gagne en valeur si le prix baisse) sur l’indice Nasdaq 100 (indice boursier axé sur les grandes valeurs technologiques) pour se protéger contre une baisse du marché. Cela peut aussi signaler une nouvelle phase de force du dollar américain. Alors que d’autres banques centrales comme la BCE (Banque centrale européenne) semblent plus prêtes à assouplir leur politique (baisser les taux), une Fed stricte (hawkish, prête à maintenir des taux élevés pour combattre l’inflation) crée un écart de taux favorable (différence de taux d’intérêt). Cela peut soutenir des positions acheteuses sur le dollar (long USD, parier sur la hausse du dollar) face à des monnaies comme l’euro.Dollar et positionnement multi-actifs
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