Les données de janvier signalent un ralentissement précoce
Le chiffre de janvier, inférieur aux attentes (0,1 %), a donné un ton prudent pour le premier trimestre 2026. Même si ce sont des données déjà anciennes, c’était le premier signe d’un ralentissement que les chiffres suivants ont confirmé. Des données plus récentes et provisoires du PMI (un indice basé sur des enquêtes auprès des responsables d’achats, qui indique si l’activité augmente ou baisse ; sous 50 = baisse) pour février ont aussi reculé à 47,1, ce qui renforce l’idée d’un secteur industriel en difficulté. Cette faiblesse persistante pousse la Banque d’Angleterre à envisager une position plus accommodante (c’est-à-dire moins stricte, avec des taux d’intérêt plus bas ou plus facilement abaissés) lors de ses prochaines réunions. Nous donnons désormais une probabilité plus élevée à une baisse de taux d’ici le troisième trimestre, un changement par rapport à l’idée de « taux élevés plus longtemps » que l’on voyait fin 2025. Cette situation rappelle le changement de cap observé fin 2024, quand les inquiétudes sur la croissance ont commencé à l’emporter sur celles liées à l’inflation. Nous envisageons donc des stratégies à la baisse (parier sur une diminution du cours) sur la livre sterling, surtout face au dollar américain. La volatilité implicite (l’attente du marché sur l’ampleur des mouvements futurs des prix, déduite des prix des options) sur les options GBP/USD a légèrement augmenté, car les traders s’attendent à un risque accru de baisse. Des données récentes montrent que la livre a déjà perdu 1,5 % face au dollar depuis début février. Pour le FTSE 100, les perspectives sont contrastées, ce qui peut créer des opportunités de « valeur relative » (chercher un écart de performance entre deux actifs, en achetant l’un et en vendant l’autre). La faiblesse de la livre aide l’indice (un facteur favorable), car ses grandes entreprises qui gagnent beaucoup à l’international représentent plus de 75 % de son chiffre d’affaires total. En revanche, les entreprises plus centrées sur le Royaume-Uni dans le FTSE 250 devraient faire moins bien, à cause d’une demande des consommateurs britanniques faible.Positionnement sur le FTSE et valeur relative
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