Rapport PCE américain au centre de l’attention
Le rapport PCE de janvier est la mesure d’inflation (hausse générale des prix) privilégiée par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) et peut influencer les attentes sur les taux d’intérêt. Le PCE global (tous prix confondus) est attendu à 2,9% sur un an, et le PCE de base (hors éléments très instables comme l’énergie et l’alimentation) à 3,1%. Une inflation plus faible pourrait peser sur le dollar américain et soutenir le NZD/USD. Les données CME FedWatch (outil de marché qui estime la probabilité des décisions de taux de la Fed à partir des prix des contrats) indiquent que les marchés évaluent à 99% la probabilité que la Fed laisse les taux inchangés lors de sa prochaine réunion. La gouverneure de la RBNZ, Anna Breman, a déclaré que la politique monétaire devrait rester accommodante (taux bas et mesures favorables au crédit) pendant un certain temps en raison d’une économie fragile. Les marchés anticipent au moins deux hausses de l’OCR (Official Cash Rate, le taux directeur de la Nouvelle-Zélande) d’ici fin 2026, liées à un choc sur les prix de l’énergie causé par le conflit au Moyen-Orient. Le dollar néo-zélandais évolue souvent avec la politique de la RBNZ, l’écart de taux avec les États-Unis, la conjoncture chinoise et les prix des produits laitiers. Il a aussi tendance à monter quand les investisseurs prennent plus de risques et à baisser en période de stress sur les marchés.Politique des banques centrales et risque
Les forces opposées entre politiques des banques centrales et risque mondial maintiennent le NZD/USD sous pression. Le dollar américain reste solide, porté par un marché du travail robuste (emploi) avec 250 000 emplois ajoutés en février et une inflation PCE de base qui reste proche de 2,9%. Ces données persistantes réduisent la probabilité de baisses de taux à court terme par la Fed, ce qui rend le dollar plus attractif. L’an dernier, les marchés ont commencé à intégrer des hausses de taux de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) à cause du choc des prix de l’énergie lié aux conflits au Moyen-Orient. Cela a été confirmé par des données récentes : l’inflation CPI (indice des prix à la consommation, mesure des prix payés par les ménages) du T4 2025 en Nouvelle-Zélande est ressortie à 3,8%, bien au-dessus de la fourchette cible de la RBNZ. En soutien du « Kiwi » (surnom du dollar néo-zélandais), la dernière enchère Global Dairy Trade (plateforme de ventes aux enchères de produits laitiers) a vu les prix bondir de 3,5%, améliorant les perspectives d’exportation. Avec ces signaux contradictoires, la volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, déduit des prix des options) sur les options NZD/USD augmente, rendant plus intéressantes les stratégies qui profitent des mouvements de prix ou de fourchettes définies. Les traders qui anticipent une hausse grâce à une RBNZ plus stricte pourraient envisager d’acheter des spreads de calls (stratégie d’options visant une hausse en limitant le coût et le gain) pour se positionner vers 0,6000. À l’inverse, ceux qui s’attendent à une poursuite de l’évolution en range (cours qui restent dans une fourchette) peuvent envisager de vendre des strangles (vente de deux options, une à la hausse et une à la baisse, pour encaisser une prime si le prix reste dans une zone). La sensibilité du Kiwi à l’économie chinoise reste un point faible majeur. Le dernier PMI manufacturier Caixin (indice d’activité des usines basé sur des enquêtes auprès des entreprises) en Chine est ressorti à 49,8, signalant une légère contraction (sous 50) et pesant sur le dollar néo-zélandais. Cette dépendance à la demande chinoise signifie que les traders peuvent utiliser les rebonds pour envisager des options de vente de protection (puts, instruments qui gagnent si le prix baisse) comme couverture contre de nouvelles mauvaises données du principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande.
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