Les marchés surveillent le détroit d’Ormuz et les issues possibles du conflit avec l’Iran. Les marchés de prédiction (sites où des gens misent de l’argent sur un résultat, et les prix reflètent une probabilité) estiment la probabilité d’un cessez-le-feu (arrêt des combats) à environ 30% d’ici mars 2026 et 40% d’ici avril 2026. Même dans un scénario avec peu de perturbations, le pétrole devrait se stabiliser entre 70 et 75 dollars le baril. C’est au-dessus d’une précédente prévision qui voyait le Brent (pétrole de référence utilisé pour fixer les prix en Europe et sur de nombreux marchés) autour de 65 dollars en moyenne cette année.

Scénarios de prix du pétrole et valorisation par le marché

Si le conflit dure, le pétrole pourrait dépasser 150 dollars. Des prix plus élevés peuvent augmenter l’inflation (hausse générale des prix) et influencer les taux d’intérêt (coût de l’argent fixé par les banques centrales) en Europe et au Royaume-Uni. Une hausse de 10% du prix du pétrole est associée à une baisse de 0,1 à 0,2% du PIB (Produit intérieur brut, mesure de la taille de l’économie) dans l’UE/Royaume-Uni, et à une hausse de 0,3 à 0,4% de l’inflation sur 12 mois. La situation actuelle est décrite comme un choc de prix (hausse des prix) plutôt qu’un choc d’offre (baisse des volumes disponibles). La situation énergétique de l’Europe a évolué grâce à plus d’importations de GNL (gaz naturel liquéfié, gaz refroidi pour être transporté par bateau), davantage de stockage, et environ 20% de baisse de la consommation de gaz. En 2022, la réponse avait inclus un plan budgétaire (dépenses publiques et aides) proche de 3% du PIB. Les marchés semblent sous-estimer le risque lié au conflit près du détroit d’Ormuz, alors même que les marchés de prédiction ne donnent que 40% de chance à un cessez-le-feu d’ici avril 2026. Dans ce contexte, l’ancienne prévision de 65 dollars le baril pour le Brent cette année semble impossible. Même dans le meilleur cas, le nouveau niveau plancher (niveau minimal probable) serait autour de 70–75 dollars. Le risque de hausse du pétrole, pouvant pousser les prix au-delà de 150 dollars si le conflit dure, n’est pas vraiment intégré dans les positions actuelles (choix d’achat/vente déjà pris par les investisseurs). Des données récentes de l’EIA (Energy Information Administration, organisme public américain qui publie des statistiques sur l’énergie) montrent déjà une baisse des stocks mondiaux de pétrole brut (réserves stockées) pour la cinquième semaine d’affilée, ce qui tend le marché avant toute perturbation majeure. Nous pensons que des options d’achat à longue échéance (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé, sur une période longue) sur les contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) Brent et WTI (West Texas Intermediate, référence de pétrole aux États-Unis) offrent un moyen intéressant de se positionner face à ce choc de prix dans les prochaines semaines.

Taux d’inflation et stratégie de couverture

Cette pression sur les prix se traduira par plus d’inflation, surtout en Europe et au Royaume-Uni, où une hausse de 10% du pétrole peut augmenter l’inflation jusqu’à 0,4%. La dernière estimation rapide de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) publiée par Eurostat (service statistique de l’UE) pour février 2026 montrait déjà une hausse à 2,8%, signe d’un retour des tensions sur les prix. Cela rend les swaps d’inflation (contrats financiers pour se protéger contre une hausse de l’inflation) utiles comme couverture, au cas où les banques centrales seraient forcées de réagir. En 2022, les banques centrales ont vite abandonné une politique accommodante (taux bas) et ont relevé fortement les taux quand l’inflation s’est installée. Même si l’Europe est mieux protégée contre un choc d’offre qu’à l’époque, la BCE (Banque centrale européenne) et la Banque d’Angleterre devront probablement repousser des baisses de taux prévues si les prix du pétrole restent à ces niveaux. Il peut être intéressant de se positionner pour une politique plus restrictive (tendance à monter les taux) via des contrats à terme sur taux d’intérêt (contrats liés au niveau futur des taux). Le mélange de croissance plus faible et d’inflation plus élevée complique la situation pour les actions (titres de propriété d’entreprises). Les primes d’assurance maritime (coût d’assurance) pour les pétroliers (navires transportant du pétrole) passant par le détroit ont déjà augmenté de 15% cette semaine, signe de blocages économiques réels. Il peut être prudent d’acheter des options de vente de protection (contrats donnant le droit de vendre, pour limiter les pertes) sur les grands indices européens ou d’augmenter l’exposition à la volatilité (amplitude des variations de prix) à court terme.

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