Signal du marché immobilier au Royaume-Uni
Les dernières données immobilières de la RICS sont plus mauvaises que prévu, ce qui indique une faiblesse persistante du marché immobilier britannique. Cette valeur négative de -12 % renforce l’idée que le coût élevé des emprunts (taux d’intérêt plus hauts sur les crédits) pèse sur la demande. Pour nous, cela augmente la probabilité d’une position plus accommodante de la Banque d’Angleterre (BoE, banque centrale du Royaume-Uni) lors de ses prochaines réunions. Nous devrions envisager d’augmenter les positions qui profitent d’une baisse future des taux d’intérêt au Royaume-Uni, par exemple via des contrats à terme SONIA (produits financiers qui reflètent les attentes de taux à court terme en livres sterling). Avec les derniers chiffres du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) montrant une économie à l’arrêt au dernier trimestre et une inflation CPI (indice des prix à la consommation) retombée à 2,8 %, ces mauvaises données immobilières pourraient pousser la BoE à évoquer des baisses de taux plus tôt que ce que le marché anticipe. La perspective pour la livre sterling devient plus négative, et nous devrions envisager un positionnement pour une baisse supplémentaire face au dollar américain. Nous pourrions construire des positions en achetant des options de vente GBP/USD (contrats donnant le droit de vendre la paire de devises à un prix fixé, pour se couvrir ou gagner si le taux baisse). Un marché immobilier faible pèse souvent sur la monnaie. Nous voyons un risque accru pour les actions britanniques centrées sur le marché intérieur, surtout dans la construction de logements et les banques, secteurs très dépendants de la santé de l’immobilier. Acheter des options de vente sur l’indice FTSE 250 (indice d’actions plus exposé à l’économie britannique que le FTSE 100) pourrait être une mesure prudente. Ces données confirment les difficultés de ces secteurs.Implications pour le positionnement de marché
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