Perspectives d’inflation
Le rapport prévoit qu’une hausse des prix de l’énergie, portée par le pétrole, se reflètera dans les données d’inflation à court terme. Il prévoit que le CPI de mars montrera une énergie plus chère, ce qui pousserait l’inflation sur un an vers 3%. L’inflation de l’énergie a été liée à la hausse des prix de l’essence, avec l’idée d’une nouvelle hausse en mars après le bond du pétrole pendant le conflit avec l’Iran. La Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) devrait rester prudente tant que la situation au Moyen-Orient est incertaine. Les rendements (taux) des obligations du Trésor américain à 10 ans devraient rester dans une fourchette (rangebound, c’est-à-dire sans tendance claire, entre deux niveaux) jusqu’à la seconde moitié de l’année. La fourchette prévue est 4,0–4,3%, après un bref passage au-dessus avant des frappes en Iran.Stratégie sur les taux
La patience de la Fed, attendue jusqu’à la seconde moitié de 2025, s’est nettement réduite. De récents discours de responsables de la Fed ont montré un ton plus dur (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à des taux élevés pour freiner l’inflation), ce qui écarte en pratique des baisses de taux au premier semestre de cette année. C’est un changement important par rapport à la position plus neutre que le marché anticipait il y a quelques mois. Par conséquent, la zone 4,0–4,3% sur le rendement du Trésor à 10 ans, qui a marqué une grande partie des échanges l’an dernier, n’est plus une limite haute. Avec le 10 ans autour de 4,45%, la stratégie consistant à acheter lors des replis (buying dips, acheter après une baisse en pariant sur un rebond) devient risquée. Les traders devraient envisager de se positionner pour des taux plus élevés, en utilisant par exemple des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) sur le Trésor afin de se protéger contre une nouvelle hausse des rendements. L’idée de 2025 selon laquelle les taux réels (taux après inflation) feraient mieux que les taux nominaux (taux affichés, sans retrait de l’inflation) s’est révélée juste et devrait continuer. Les inquiétudes sur une inflation qui dure rendent attractifs les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif) liés aux TIPS (obligations du Trésor protégées contre l’inflation). La volatilité (ampleur des variations de prix) sur le marché des taux augmente, ce qui suggère que des stratégies d’options comme les straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou les strangles (call et put avec des prix d’exercice différents) sur des contrats à terme de taux peuvent être utiles pour viser des mouvements plus importants. L’énergie reste le facteur principal. Les prix du pétrole WTI (référence du pétrole américain) se sont stabilisés mais restent élevés, autour de 85$ le baril cette semaine. Cela continue d’alimenter l’inflation, ce qui peut justifier des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) sur de grands ETF énergie (fonds cotés qui suivent un indice/secteur) ou sur des contrats à terme, afin de se positionner sur une pression durable des prix. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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