Conséquences pour la politique de la Réserve fédérale
Les données de février sur le CPI de base montrent que l’inflation ne ralentit pas aussi vite que prévu. Cette hausse inattendue signifie que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) va probablement maintenir des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. Il faut donc revoir le calendrier des baisses de taux attendues vers le milieu de l’année. Ces chiffres, ajoutés au rapport sur l’emploi de la semaine dernière (plus fort que prévu et avec des salaires en hausse), suggèrent une économie solide. Les contrats à terme sur le taux directeur de la Fed (Fed funds futures, des produits utilisés pour anticiper l’évolution des taux) s’ajustent déjà : la probabilité d’une baisse de taux avant juillet a nettement reculé pendant la nuit. Cela rappelle une inflation persistante observée en 2025, qui a souvent repoussé le changement de cap de la Fed (le moment où elle commence à baisser les taux). Pour les actions, cela peut peser sur les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme la technologie et les entreprises de croissance qui ne sont pas rentables. On peut envisager d’acheter des options de vente de protection (protective put options : un contrat qui prend de la valeur si le marché baisse) sur des indices comme le Nasdaq 100, ou de vendre des spreads d’options d’achat hors du prix (out-of-the-money call spreads : une stratégie qui profite si la hausse reste limitée). L’objectif est de se protéger si le marché ne peut plus compter sur une baisse proche des taux. Une incertitude plus forte sur la trajectoire de la Fed peut augmenter la volatilité du marché (l’ampleur des variations de prix). L’indice VIX, qui mesure la volatilité attendue, a déjà bondi de plus de 10% après cette annonce. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat sur le VIX (VIX calls : contrats qui gagnent de la valeur si le VIX monte) ou d’utiliser des stratégies comme le straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) afin de tirer parti de variations de prix plus fortes dans les semaines à venir.Positionnement sur les taux et le marché des devises
Sur le marché des taux, il est prudent de se positionner pour une Fed plus stricte (hawkish : une banque centrale qui privilégie la lutte contre l’inflation et maintient des taux élevés). Cela peut passer par des positions sur les contrats à terme SOFR (SOFR futures : contrats liés au taux SOFR, un taux de référence des emprunts en dollars) qui gagnent si les taux restent élevés jusqu’à la fin de l’année. Par conséquent, le dollar américain pourrait se renforcer, ce qui peut rendre intéressantes les options d’achat sur l’indice du dollar (dollar index : indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes monnaies), surtout face à des devises dont les banques centrales sont plus proches d’une baisse de taux.
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