RBC Économie a indiqué que la hausse des prix du pétrole, due aux perturbations actuelles de l’offre (problèmes qui réduisent la quantité disponible), ne devrait pas entraîner un grand changement de la politique de la Banque du Canada. Elle s’attend à ce que la Banque maintienne les taux d’intérêt inchangés jusqu’en 2026. La note a comparé le mouvement actuel du pétrole à celui de 2015, lorsque la Banque avait réduit le taux au jour le jour (le taux directeur à très court terme que la banque centrale cible pour influencer les autres taux) de 50 points de base (0,50 point de pourcentage) après une baisse des prix. Elle a précisé que la baisse de 2015 était liée à une hausse de la capacité de production aux États-Unis (la quantité maximale que l’industrie peut produire), vue comme un changement durable.

Choc pétrolier jugé temporaire

Elle a expliqué que les perturbations actuelles sont liées à la géopolitique (tensions entre pays, conflits, décisions internationales) et pourraient ne pas durer assez longtemps pour modifier les tendances d’investissement à long terme dans les sables bitumineux (gisements de pétrole très épais mélangé à du sable, coûteux et longs à exploiter) au Canada. Elle a ajouté que les prix du pétrole pourraient rester élevés si le conflit continue, mais qu’il est encore difficile d’en estimer la durée. La sous-gouverneure de la Banque du Canada, Sharon Kozicki, a récemment déclaré que la réponse de politique monétaire (les décisions sur les taux et autres outils pour guider l’inflation et l’économie) aux chocs d’offre (événements qui réduisent l’offre de biens comme l’énergie) dépend de leur ampleur et de leur durée. Les chocs de courte durée et aux effets économiques limités sont souvent traités avec une approche de « laisser passer » (ne pas réagir immédiatement, car l’effet devrait se dissiper). L’article indiquait que des prix de l’énergie plus élevés augmentent l’inflation globale (le chiffre total), mais peuvent aussi réduire le pouvoir d’achat des ménages (ce que les revenus permettent d’acheter) et affaiblir la demande ailleurs, ce qui élargit l’écart de production (différence entre ce que l’économie produit et ce qu’elle pourrait produire). Il a noté que la récente hausse du pétrole a été importante, mais qu’il est trop tôt pour que la Banque agisse sans informations plus claires. Puisque la Banque du Canada devrait maintenir les taux stables, il ne faut pas se positionner pour des hausses de taux en réaction au récent bond du prix du pétrole au-dessus de 115 $ pour le WTI (West Texas Intermediate, un type de pétrole de référence utilisé pour fixer les prix). La banque centrale signale clairement qu’elle voit cela comme un événement géopolitique temporaire, et non un changement durable comme en 2015. Cela signifie que les transactions sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux, une devise ou une matière première) basées sur un virage plus strict de la BdC (« hawkish », c’est-à-dire une banque centrale plus encline à monter les taux pour combattre l’inflation) risquent de moins bien fonctionner dans les prochaines semaines.

Stratégie sur la volatilité des taux

Cette attente de stabilité suggère une stratégie consistant à vendre la volatilité (parier sur moins de fortes variations de prix) sur le marché des taux d’intérêt. La volatilité implicite (la volatilité intégrée dans les prix des options) des options sur les contrats à terme de Bankers’ Acceptance, BAX (contrats liés à des taux à court terme au Canada) devrait baisser à mesure que le marché écarte la possibilité d’un mouvement de taux à court terme. On se souvient de la forte volatilité pendant les cycles de hausse des taux en 2022 et 2023, et l’environnement actuel paraît plus calme, ce qui rend des positions comme des straddles ou des strangles vendus (stratégies d’options qui gagnent si le prix bouge peu; elles vendent une option d’achat et une option de vente, avec le même prix d’exercice pour un straddle, ou deux prix d’exercice différents pour un strangle) sur les taux à court terme envisageables. La réaction du dollar canadien sera essentielle, car son lien avec le pétrole peut s’affaiblir si les écarts de taux d’intérêt avec les États-Unis (différence entre les taux canadiens et américains) ne se déplacent pas en sa faveur. Même si des prix de l’énergie élevés soutiennent la devise, l’absence de réaction de la BdC pourrait limiter les gains du « huard » (surnom du dollar canadien), surtout face au dollar américain. On pourrait voir l’USD/CAD (le taux de change du dollar américain en dollars canadiens) rester élevé, voire monter, ce qui crée des possibilités sur les options de change (options sur devises) qui misent contre une forte hausse du dollar canadien. Les données récentes soutiennent la prudence de la Banque et notre idée de marché. Les derniers chiffres de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) pour février 2026 ont montré que l’inflation globale a augmenté à 3,1 % à cause de l’énergie, mais que les mesures de base (inflation « sous-jacente », qui exclut souvent les prix très variables comme l’énergie) sont restées proches de 2,5 %. De plus, les ventes au détail de janvier ont reculé de 0,5 %, ce qui indique que le coût plus élevé de l’énergie pèse déjà sur les consommateurs et affaiblit la demande intérieure. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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