Politique de la BoE et de la Fed au centre de l’attention
Les craintes d’une inflation (hausse générale des prix) alimentée par le conflit ont réduit les attentes d’une baisse de taux (diminution des taux d’intérêt) de la Banque d’Angleterre (BoE) lors de la réunion du 19 mars. Les marchés monétaires (marchés où l’on échange des instruments à court terme, très liés aux taux) intégraient une probabilité de 88% que la BoE laisse les taux inchangés. Les données américaines montrent que la moyenne sur 4 semaines de l’ADP Employment Change (estimation privée des créations d’emplois dans le secteur privé) s’établissait à 15,5K (soit environ 15 500), contre 12,8K une semaine plus tôt. Les ventes de logements existants (ventes de maisons déjà construites) ont augmenté de 1,7% en février après la baisse de -5,9% de janvier. Les marchés intégraient environ 40 points de base de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) d’ici la fin de l’année, avec l’attention portée sur l’IPC (CPI, indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février attendu mercredi. Une lecture au-dessus de 2,5% et la hausse des prix du pétrole pourraient compliquer la baisse des taux. Sur le plan technique, un support (zone de prix où la baisse a tendance à s’arrêter) se situe près de 1,3450, puis 1,3400 et 1,3360. Une résistance (zone de prix où la hausse a tendance à buter) est observée à 1,3530–1,3550, puis 1,3690 et 1,3800.Retour sur mars 2025
Nous nous souvenons qu’il y a un an, en mars 2025, la paire GBP/USD dépassait 1,3450 malgré un conflit grave au Moyen-Orient. Le marché était soutenu par l’idée que la guerre se terminerait rapidement, ce qui maintenait l’appétit pour le risque (volonté d’acheter des actifs plus risqués). Cet optimisme a été de courte durée et a influencé la politique des banques centrales (leurs décisions de taux et de gestion de la monnaie) pour le reste de l’année. Ces craintes d’inflation, déclenchées par le conflit, sont devenues réalité lorsque les prix du pétrole WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence aux États-Unis) ont dépassé 110 dollars le baril (unité standard utilisée pour le pétrole) vers le milieu de 2025. Cela a poussé la Banque d’Angleterre à renoncer à toute baisse de taux, en maintenant son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) à 5,25% toute l’année. La livre a ainsi montré une force notable pendant une grande partie du second semestre 2025. La Réserve fédérale a subi une pression inflationniste comparable, ce qui a freiné les baisses de taux que beaucoup attendaient début 2025. Même si l’économie américaine est restée solide, la Fed n’a réalisé qu’une seule baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) tard dans l’année, lorsque les prix de l’énergie ont commencé à reculer. Cette prudence a relativement soutenu le dollar face aux autres monnaies. Aujourd’hui, en mars 2026, la dynamique s’inverse: l’inflation au Royaume-Uni a nettement ralenti, avec un dernier chiffre d’IPC à 3,1%. Ces données ont fortement augmenté les anticipations de marché d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre au cours du prochain trimestre. Le récit est passé de la lutte contre l’inflation au soutien d’une économie britannique au ralenti. Pendant ce temps, le dernier chiffre d’IPC américain reste élevé à 3,2%, et le rapport sur les emplois non agricoles (non-farm payrolls, estimation mensuelle des emplois créés hors agriculture) du mois dernier a montré un ajout solide de 275 000 emplois. Cette vigueur donne peu de raisons à la Fed d’envisager d’autres baisses de taux à court terme. On observe donc une divergence de politique monétaire (écart de stratégie de taux) claire entre les deux banques centrales. Étant donné ces perspectives, il faut envisager une possible faiblesse de la livre face au dollar dans les prochaines semaines. Acheter des options de vente (put, contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse) sur GBP/USD peut être un moyen simple de parier sur une baisse vers 1,3500. Pour une approche moins coûteuse, mettre en place des spreads de puts baissiers (stratégie combinant deux options de vente pour réduire le coût, avec un gain plafonné) réduit le coût initial tout en profitant d’une baisse modérée. Cette divergence attendue devrait aussi augmenter la volatilité des devises (ampleur et vitesse des variations de prix). Les traders qui anticipent un mouvement important mais ne savent pas dans quel sens peuvent utiliser des straddles (stratégie consistant à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre). Cette stratégie serait profitable si GBP/USD effectue un mouvement marqué à la hausse ou à la baisse hors de sa zone de prix actuelle.
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