La roupie indienne approche de son niveau le plus bas contre le dollar américain, se négociant autour de 89.00. L’annonce de la prochaine politique monétaire de la Reserve Bank of India est surveillée de près, avec des discussions sur le maintien ou l’ajustement du taux de repo à 5,5 %.

Effets des tensions commerciales

Les tensions commerciales entre les États-Unis et l’Inde influencent les attentes du marché quant à une éventuelle baisse des taux d’intérêt par la RBI. Des actions récentes des États-Unis, telles que l’augmentation des frais de visa H-1B et des droits de douane sur les produits pharmaceutiques, affectent fortement les industries indiennes dépendantes des exportations américaines. Inversement, une forte demande durant les festivités liée aux réductions de la taxe sur les biens et services pourrait amener la RBI à maintenir le taux actuel. L’exode continu de fonds étrangers des marchés indiens pèse également sur la roupie. Le couple USD/INR reste stable malgré les tensions politiques américaines liées à une éventuelle fermeture du gouvernement. L’indice du dollar américain est autour de 98,00, avec une attention particulière sur les désaccords concernant les prestations de santé et les projets de loi de financement. Les attentes de nouvelles baisses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale gardent le dollar sous contrôle. L’outil CME FedWatch indique une chance de 89 % d’une réduction de 25 points de base pour atteindre entre 3,75 % et 4,00 %. Le rapport sur les offres d’emploi JOLTS devrait indiquer 7,1 millions de nouveaux emplois pour août, en phase avec les données précédentes.

Perspectives du marché des devises

Nous voyons la roupie indienne se négocier près de son point le plus faible de 89.00 contre le dollar américain, ce qui crée une tension significative avant la décision de politique de la Reserve Bank of India demain. Le marché est partagé sur la question de savoir si la RBI va baisser les taux pour soutenir l’économie ou maintenir le cap en raison de la forte demande festive. Cette incertitude suggère que la volatilité est le thème principal pour les jours à venir. La pression sur la roupie est claire en raison des ventes continues d’investisseurs institutionnels étrangers, qui ont retiré plus de 2 800 crores de la marché rien que la veille. Cette tendance des sorties de capitaux, que nous avons observée s’accélérer au cours du dernier trimestre avec plus de 5 milliards de dollars en ventes nettes, est aggravée par les actions commerciales américaines touchant nos secteurs vitaux de l’informatique et des produits pharmaceutiques. Ces facteurs fondamentaux soutiennent une stratégie d’achat d’options d’achat USD/INR, visant le niveau psychologique de 90,00. Étant donné la forte division parmi les experts sur la prochaine décision de la RBI, la volatilité implicite sur les options de la roupie est élevée. Nous pouvons tirer parti de cette incertitude en structurant des transactions qui profitent d’un grand mouvement de prix dans un sens ou dans l’autre, comme un straddle long. Cette stratégie serait bénéfique que la RBI announce une surprise en baissant les taux, affaiblissant ainsi encore plus la roupie, ou qu’elle reste ferme, ce qui pourrait déclencher un rebond à court terme. Sur l’autre côté de la paire, il faut également surveiller le dollar américain pour des signes de faiblesse, surtout avec une éventuelle fermeture du gouvernement. Historiquement, les fermetures de gouvernement en 2013 et 2018 ont tendance à créer une faiblesse à court terme du dollar et à perturber le flux des données économiques sur lesquelles nous comptons. Cela, combiné avec le marché évaluant une chance de 89 % d’une réduction des taux par la Réserve fédérale le mois prochain, pourrait limiter la hausse du USD/INR si la roupie trouve des raisons de se stabiliser. Pour les entreprises, c’est un moment critique pour se protéger contre les fluctuations. Nous conseillons aux importateurs ayant des paiements en dollars américains à venir de verrouiller les taux actuels en achetant des contrats à terme ou en achetant des options d’achat hors de la monnaie afin de se protéger contre un mouvement vers 90,00. Cette action empêcherait une nouvelle érosion des marges si la roupie continue de se déprécier après la réunion de la RBI.

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