Point de retournement potentiel
Le budget de novembre est considéré comme un point de retournement potentiel. Si les mesures fiscales impactent négativement la croissance du Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre pourrait devoir réagir plus tôt pour soutenir l’économie. Goldman Sachs AM n’attend pas de baisse de taux pour le reste de l’année, mais note que cela dépend du résultat du budget. Goldman Sachs AM prévoit une reprise des baisses de taux en février 2026. D’ici là, l’inflation devrait avoir encore diminué, permettant des évaluations de croissance plus claires. Nous prévoyons que la Banque d’Angleterre maintiendra son taux politique jusqu’à la fin de 2025, créant une période de stabilité. Cela suggère des stratégies profitant de la faible volatilité, comme la vente d’options à court terme sur les taux d’intérêt britanniques. Le prix actuel des contrats à terme pour décembre 2025 reflète déjà cette forte probabilité d’inaction. La prudence de la Banque est compréhensible étant donné que l’inflation de base pour août est restée obstinément à 3,1 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Nous avons également vu le marché du travail se stabiliser, avec un taux de chômage récemment tombé à 4,2 % et une croissance des salaires toujours ferme. Cette combinaison élimine toute pression immédiate sur les décideurs pour réduire les taux.Risque d’événement principal
Le principal risque d’événement à l’horizon est le budget de novembre, qui pourrait considérablement modifier les perspectives sur les taux d’intérêt. Un budget strict pourrait accélérer les attentes de réduction des taux, tandis qu’une approche plus souple renforcerait l’idée de maintenir la fermeté jusqu’en 2026. Pour les traders, cela suggère d’acheter de la volatilité à travers des instruments comme des straddles sur la livre ou des contrats à terme sur les gilts, qui seraient rentables si le budget déclenche un grand mouvement de marché. Notre scénario de base reste que le cycle de baisse reprendra en février 2026, marquant une longue pause après les hausses de taux agressives que nous avons observées en 2023. Ce point de vue suggère une position pour une courbe de rendement plus pentue au cours des six prochains mois, où les rendements obligataires à long terme chutent plus rapidement que ceux à court terme. Les échanges dérivés pourraient impliquer de recevoir des taux fixes sur des swaps datés du début de l’année prochaine tout en payant des taux fixes sur des contrats à plus court terme.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
