Rendements et réactions du marché
Les traders évaluent actuellement une probabilité d’environ 47% d’une augmentation de 25 points de base en octobre, avec environ 18 points de base anticipés d’ici décembre. Cela rend les futures réunions cruciales, maintenant le yen fort après la décision. Les commentaires attendus du gouverneur de la BOJ, Ueda, pourraient offrir plus d’informations et ajuster les attentes du marché en conséquence. Avec la probabilité d’une hausse des taux en octobre soudainement portée à près de 50%, nous envisageons de profiter des swaps de taux d’intérêt en yen japonais à court terme. Cela nous permet de tirer profit si les taux à court terme, comme le rendement à 2 ans qui vient d’atteindre 0,91%, continuent d’augmenter. La répartition des votes 7-2 à la Banque du Japon montre un changement sérieux que le marché n’était pas prêt à affronter. Le renforcement du yen rend l’achat d’options de vente sur la paire de devises USD/JPY une stratégie attrayante. Cela protège contre ou anticipe une nouvelle baisse de la paire alors que la BOJ signale un éloignement de sa politique ultra-accommodante. La volatilité implicite à un mois pour USD/JPY a déjà grimpé, passant d’environ 8% à plus de 11,5% cette semaine, montrant que les traders d’options se préparent à d’importantes fluctuations de prix.Impact sur les stratégies à court terme
Nous avons vu une situation similaire en mars 2024 lorsque la BOJ a mis fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs. Ceux qui se sont positionnés pour des taux en hausse et un yen plus fort ont très bien réussi dans les semaines suivantes. Ce précédent historique suggère que la réaction actuelle du marché n’est pas une exagération, mais le début d’une importante réévaluation des actifs japonais. Tous les yeux sont maintenant rivés sur la prochaine conférence de presse du gouverneur Ueda pour tout indice quant à ses préférences. Un ton dur pourrait faire grimper les rendements à court terme et le yen encore plus, tandis qu’un ton accommodant pourrait annuler les mouvements d’aujourd’hui. Avec l’inflation de base du CPI du Japon pour août 2025 maintenant stable à 2,8%, bien au-dessus de l’objectif de 2%, il lui sera difficile de paraître trop prudent. Pour ceux directement exposés aux obligations d’État japonaises, nous devrions envisager de vendre des contrats à terme JGB pour nous prémunir contre d’éventuelles baisses de prix. La forte hausse des rendements à 5 ans à 1,20% indique que le marché perd rapidement son appétit pour ces obligations à leurs anciens prix. Les spéculateurs sont probablement en train de constituer des positions vendeuses en prévision d’une opposition croissante parmi les membres de la BOJ lors des prochaines réunions.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
