Prévisions de soutien politique
Les analystes prédisent que des mesures de soutien pourraient être introduites plus tard dans l’année pour atteindre l’objectif de croissance de la Chine d’environ 5 %. D’autres mesures sont attendues au quatrième trimestre, mais les réformes structurelles à long terme, dont la discussion est prévue lors du plénum d’octobre, restent une priorité. Avec la Banque Populaire de Chine maintenant son taux clé à 1,40 %, tandis que la Réserve fédérale américaine a récemment réduit le sien, une claire divergence de politique est apparue. Cela maintient le yuan offshore, le CNH, fort, le pair USD/CNH se négociant actuellement près d’un plus bas annuel de 7,15. Pour l’instant, nous considérons cette stabilité comme une opportunité de vendre des options d’achat à court terme sur USD/CNH, en collectant des primes pendant que l’écart de taux d’intérêt favorise le yuan. Le calme sur les actions chinoises, avec l’indice CSI 300 reculant légèrement de son récent sommet décennal de 5 900, semble temporaire. La volatilité implicite sur les options d’indices A a chuté à des niveaux les plus bas en plusieurs mois, rendant les options de protection relativement bon marché. Nous pensons qu’acheter des options de vente hors de la monnaie sur des indices majeurs est une couverture prudente contre une correction potentielle du marché, qui pourrait être déclenchée par tout signe de faiblesse avant l’objectif de croissance.Plénum d’octobre à venir
Le plénum d’octobre à venir est un risque majeur que le marché sous-estime. Bien que les autorités retiennent actuellement les mesures de soutien, citant une production industrielle de 4,1 % en août supérieure aux attentes, la faiblesse sous-jacente montrée dans la croissance des ventes au détail, qui n’est que de 2,8 %, est préoccupante. Nous nous positionnons pour une hausse de la volatilité en achetant des straddles sur l’indice Hang Seng Tech, car les annonces politiques du plénum pourraient provoquer un mouvement brusque dans un sens ou l’autre. En regardant en arrière, nous avons vu une situation similaire à la fin de 2021 lorsque l’incertitude politique a entraîné des fluctuations importantes sur le marché avant la fin de l’année. Étant donné que Pékin doit encore atteindre son objectif de croissance du PIB “environ 5 %” pour 2025, une forme de soutien au quatrième trimestre est presque inévitable. La période de calme actuelle est donc une fenêtre précieuse pour établir des positions qui bénéficieront de l’action politique qui doit finalement venir.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
