Réponse du marché
Le marché a réagi de manière défavorable aux signaux ambigus, avec le S&P 500 chutant de 34 points, soit 0,5 %. Les risques d’inflation plus élevée ont légèrement diminué depuis avril, et le marché du travail présente des risques à la baisse. Une approche par réunion est adoptée, se concentrant sur l’analyse des données. Les prévisions montrent des disparités, avec dix participants prédisant deux baisses supplémentaires cette année, tandis que neuf s’attendent à moins. Powell n’a fait aucun commentaire sur un cas judiciaire spécifique. Les révisions des emplois non agricoles correspondaient aux attentes, et Powell n’est pas d’accord avec la tarification actuelle du marché. Les tarifs affectent principalement les entreprises intermédiaires, qui ont l’intention de répercuter les coûts sur les consommateurs. Le message d’aujourd’hui est celui de l’incertitude, qui alimente la volatilité. La Fed essaie de gérer les risques plutôt que de suivre un chemin clair, créant un environnement difficile à naviguer. Nous avons vu le VIX dépasser 18 aujourd’hui, un mouvement brusque qui suggère que les traders devraient envisager d’acheter une protection ou de vendre une prime élevée sur des options à court terme.Déconnexion entre la Fed et les attentes du marché
Nous constatons une déconnexion entre le ton prudent de la Fed et les attentes du marché. Les contrats à terme sur les fonds Fed évaluent toujours une probabilité de près de 70 % d’une nouvelle baisse des taux lors de la réunion de novembre, alors que Powell refuse d’endosser ce chemin. Cela crée un scénario où les prochaines publications de données, notamment sur l’inflation et l’emploi, déclencheront des réactions disproportionnées sur le marché. L’accent sur les “risques à la baisse” sur le marché du travail est critique. Avec le rapport sur l’emploi d’août montrant un ralentissement à +150 000 nouveaux emplois et le taux de chômage passant à 4,1 %, toute faiblesse supplémentaire pourrait obliger la Fed à adopter une position plus accommodante. Cela rend les options à plus long terme qui parient sur des taux plus bas plus intéressantes, car elles pourraient être revalorisées rapidement si le marché du travail se détériore. Dans le même temps, nous ne pouvons pas ignorer que la politique reste “restrictive” car l’inflation n’est pas complètement maîtrisée. L’indice des prix à la consommation d’août a montré que l’inflation de base reste collante à 3,4 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Cette inflation persistante est la principale raison de l’hésitation de la Fed et crée un risque à double sens pour les traders. Cette situation ressemble beaucoup à l’ajustement de mi-cycle que nous avons observé en 2019. À l’époque, la Fed avait également mis en œuvre quelques baisses pour “gestion des risques” qui n’avaient pas signalé le début d’un cycle de détente massive. Cette période avait conduit à un trading erratique, suggérant que des stratégies rentables sur des mouvements latéraux, comme les condors en fer sur le S&P 500, pourraient bien performer dans les semaines à venir.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
