Estimations des ventes au détail et du PIB
À l’exclusion des automobiles et du gaz, les ventes ont augmenté de 0,7 % par rapport à une précédente révision de 0,3 %. Des catégories telles que les vêtements, les articles de sport et les concessionnaires de véhicules ont enregistré des gains, bien que certaines augmentations puissent refléter des coûts d’importation plus élevés.
Les ventes au détail devraient soutenir les estimations du PIB, l’indice GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta pour le troisième trimestre atteignant 3,4 %. La prochaine décision du FOMC pourrait ne pas changer en raison de ces données, mais cela pourrait influencer les discussions, notamment en ce qui concerne des réductions potentielles des taux.
La production industrielle en août a légèrement augmenté de 0,1 %, avec une production manufacturière en hausse de 0,2 %. L’indice du marché du logement NAHB est resté à 32 pour septembre, montrant des conditions de vente cohérentes mais une baisse du trafic d’acheteurs.
Les actions américaines ont ouvert en hausse, soutenues par l’implication potentielle d’Oracle dans un accord avec TikTok, mais ont clôturé modestement en baisse. Des indices comme le Dow et le S&P ont enregistré de légers déclin, reflété par les actions européennes, qui ont connu des baisses plus importantes.
Tendances du marché des devises et des obligations
Le dollar américain a été sous pression, avec des variations dans les principales paires de devises. Les rendements des obligations ont diminué, menés par une baisse du rendement à 2 ans à 3,509 %.
Le rapport sur les ventes au détail d’aujourd’hui complique les plans de la Fed. Les dépenses des consommateurs sont beaucoup plus élevées que prévu, ce qui complique l’argument en faveur d’une réduction agressive des taux demain. Avec une inflation sous-jacente PCE qui est demeurée obstinément autour de 2,8 % pendant la majeure partie de 2025, cette forte demande pourrait rendre la Fed hésitante à signaler trop d’assouplissement.
Nous observons que le marché obligataire anticipe clairement une Fed accommodante, avec le rendement à 2 ans chutant plus que celui à 10 ans. Cela suggère que les traders de dérivés devraient se concentrer sur des stratégies qui profitent d’une surprise accommodante, comme l’achat de contrats à terme SOFR ou d’options d’achat sur des contrats à terme du Trésor. Une stratégie de straddle long sur les contrats à terme des obligations à 2 ans pourrait être judicieux pour capturer la volatilité d’une position restrictive ou d’une réduction de 50 points de base plus importante que prévu.
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