Contre les attentes
Le président Powell devrait contrer les attentes du marché pour des politiques accommodantes. Il pourrait insister sur le fait que les décisions futures dépendront des données, ce qui pourrait temporairement renforcer le dollar, malgré des statistiques sur l’emploi et l’inflation plutôt faibles. La réunion de la Fed de ce mercredi est l’événement principal, et nous croyons que le marché s’attend trop à des réductions de taux cette année. Le marché à terme évalue actuellement à 65 % la probabilité d’un allègement d’ici décembre, ce qui pourrait entraîner une déception. Nous nous attendons à ce que le président Powell souligne que toutes les décisions restent liées aux données à venir, pour dissuader les paris sur des baisses en octobre ou décembre. Pour les traders des taux d’intérêt, cela suggère que le début de la courbe des rendements est vulnérable à un réajustement. Les stratégies pariant contre des réductions de taux imminentes, comme la vente de contrats à terme SOFR de décembre, pourraient être efficaces si le message de Powell est ferme. Cette position bénéficierait d’un ajustement des attentes du marché vers une Réserve fédérale plus patiente. Powell a la justification d’attendre, car les données ne réclament pas d’éventuelles réductions immédiates. Le dernier rapport de l’indice des prix à la consommation pour août 2025 montrait une inflation à 2,9 %, qui, bien qu’en baisse, reste obstinément au-dessus de l’objectif de 2 %. Le dernier rapport sur l’emploi a également montré une bonne création de 190 000 emplois, indiquant que le marché du travail s’affaiblit mais ne s’effondre pas.Implications pour le marché
Ce scénario pourrait créer un vent de face pour les actions si la promesse de taux plus bas est repoussée. Avec l’indice de volatilité VIX près de 17, acheter une protection contre une baisse à court terme via des options de vente S&P 500 semble judicieux. Une couverture comme celle-ci pourrait s’avérer précieuse en cas de recul du marché après le ton plus prudent de mercredi. Nous avons déjà vu ce schéma auparavant, notamment à la fin de 2023 et au début de 2024. À cette époque, le marché anticipait systématiquement une cadence de réductions de taux plus rapide que celle que la Fed était prête à offrir. Chaque fois que Powell a repoussé, cela a entraîné un ajustement rapide des taux obligataires et a renforcé le dollar. Par conséquent, une Fed patiente devrait maintenir le dollar américain bien soutenu par rapport aux autres devises. Si le message cette semaine est effectivement “plus haut pour plus longtemps”, les options d’achat sur l’indice dollar (DXY) pourraient offrir de la valeur. Cette perspective est renforcée par le fait que d’autres grandes banques centrales semblent plus proches d’assouplir leur politique que la Fed.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
