Mise à jour récente
Dans une mise à jour récente, le taux de clôture a été enregistré à 7,1207. Avec le yuan clôturant à 7,1207, nous surveillons de près le réglage quotidien du midpoint pour des indications de direction officielle. La tension principale reste le désir de la Banque du peuple de Chine pour la stabilité face au dollar américain fort, soutenue par la politique de taux “plus élevés pendant plus longtemps” de la Réserve fédérale confirmée la semaine dernière. Cette différence de taux d’intérêt, avec les rendements obligataires américains restant plus de 200 points de base au-dessus de ceux de la Chine, crée une pression naturelle pour que le yuan s’affaiblisse. Depuis des semaines, la banque centrale fixe le midpoint quotidien de manière significativement plus forte que les prévisions du marché, un signal clair de son intention de prévenir une rapide dépréciation. Par exemple, les réglages récents ont été d’environ 100 pips plus forts que l’estimation moyenne, un schéma également observé fin 2023 lorsque la monnaie était sous pression. Cette position défensive suggère que parier sur une forte dépréciation incontrôlée est risqué à court terme. Cette gestion active par la PBOC est susceptible de limiter la volatilité dans les semaines à venir, maintenant la monnaie dans sa bande de négociation de 2 %. En conséquence, vendre des options pour recueillir des primes, comme par le biais de straddles courts ou de condors en fer sur le CNH offshore, pourrait être une stratégie viable. La volatilité implicite d’un mois est actuellement à un modeste 4,5 %, reflétant les attentes du marché d’un environnement contrôlé.Presse à long terme
Bien que la baisse immédiate soit limitée, les données économiques sous-jacentes, comme la production industrielle de 4,1 % en août, plus faible que prévu, indiquent une pression à long terme. Nous devrions donc envisager des structures dérivées à plus long terme qui parient sur une dépréciation graduelle, comme acheter des options d’achat sur USD/CNH de 3 à 6 mois. Cela nous permet de nous positionner pour une éventuelle baisse tout en limitant le risque des interventions quotidiennes de la banque centrale.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
