Indice des Prix à la Production et Involution
L’indice des prix à la production (IPP) a chuté de 2,9 % d’une année sur l’autre, conformément aux attentes, mais s’améliore légèrement par rapport à la baisse précédente de 3,6 %. L’IPP est resté stable d’un mois à l’autre. Les efforts pour combattre l’involution—où une concurrence excessive freine les progrès—continuent de rencontrer des obstacles. Ce concept d’involution, particulièrement présent dans les secteurs comme le solaire, les véhicules électriques et l’acier, fait partie d’un changement de politique plus large initié en juillet sous la direction du président Xi Jinping. Le défi demeure important en raison de la surcapacité généralisée dans les industries concurrentielles du secteur privé. Avec la Chine s’enfonçant davantage dans la déflation, les données sur les prix à la consommation d’août à -0,4 % confirment que la demande intérieure reste très faible. Cette tendance se poursuit malgré les efforts de relance du gouvernement, qui ne prennent pas d’ampleur. Pour nous, cela renforce une perspective pessimiste sur les actifs liés à la consommation chinoise et à l’économie domestique plus large. Nous anticipons que la Banque populaire de Chine devra mettre en œuvre un assouplissement plus significatif, probablement par des réductions de taux supplémentaires dans les semaines à venir. Nous avons déjà vu la PBOC réduire ses taux d’intérêt clés plusieurs fois en 2025, élargissant l’écart de politique avec la Réserve fédérale américaine. Cette divergence continuera à peser sur le yuan, rendant logique de maintenir des positions qui bénéficient d’une monnaie plus faible, comme l’achat d’options d’achat USD/CNY. L’indice des prix à la production, chutant à un taux annuel de 2,9 %, signale que la surcapacité industrielle est toujours un problème majeur. C’est une mauvaise nouvelle pour les matières premières mondiales qui dépendent de l’activité industrielle chinoise. Nous constatons une faiblesse continue dans le minerai de fer, qui a déjà chuté de plus de 12 % au dernier trimestre, et envisageons des options de vente sur le cuivre et d’autres métaux de base.Implications du Marché et Comparaisons
Cette faiblesse économique constitue un vent contraire important pour les marchés boursiers chinois, donc acheter des options de vente sur des ETF axés sur la Chine comme le FXI reste une stratégie viable. L’incertitude quant à l’efficacité des futures mesures de relance fait grimper la volatilité, le indice de volatilité implicite du Hang Seng se négociant maintenant près de ses sommets des 12 derniers mois. Cet environnement rend les stratégies d’options plus attrayantes alors que de grandes variations de prix sont attendues.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
