Trump appelle à 100 droits de douane de l’UE
Notre réponse immédiate devrait être de nous préparer à une augmentation de la volatilité du marché. Nous devrions acheter des options d’achat sur des indices de volatilité comme le VIX et le VSTOXX européen, car ce niveau de risque géopolitique n’est pas pris en compte sur le marché. Cette situation rappelle les premières escalades tarifaires de 2018, qui ont vu le VIX plus que doubler en moins de deux mois.
Nous devons couvrir notre exposition en Europe, notamment dans l’économie allemande axée sur les exportations. Acheter des options de vente sur l’indice DAX allemand ou sur des ETF suivant les constructeurs automobiles européens est une décision logique, la Chine étant le deuxième partenaire commercial de l’UE en 2024 avec un commerce de biens évalué à plus de 700 milliards d’euros. L’économie allemande montrait déjà des signes de faiblesse l’année dernière, ce qui pourrait être le catalyseur d’une grave récession.
Stratégies contre les marchés asiatiques
Des positions défensives similaires devraient être adoptées contre les marchés asiatiques. Les options de vente sur l’indice A50 de la Chine et le Nifty 50 de l’Inde sont justifiées compte tenu de la menace directe qui pèse sur leurs secteurs d’exportation. L’économie indienne, qui devait croître de plus de 6 % cette année, est particulièrement vulnérable à toute perturbation de sa relation commerciale croissante avec l’UE.
Dans les dérivés de devises, le choix évident est de parier sur le dollar américain contre l’euro, le yuan offshore chinois et la roupie indienne. Nous prévoyons un mouvement vers des valeurs refuges qui renforcera considérablement le dollar. Acheter des options de vente sur des contrats à terme de devises pour l’EUR ou la INR offre un moyen direct de se positionner pour leur faiblesse prévue dans les semaines à venir.
Nous ne pouvons pas négliger la menace tarifaire “miroir” pour les entreprises américaines. Cela rend les positions courtes sur le S&P 500 risquées, nous devrions donc plutôt nous concentrer sur l’achat d’options de vente sur des géants américains de la technologie et du commerce de détail très dépendants des chaînes d’approvisionnement chinoises. Les divulgations d’entreprise de 2024 ont montré que plus d’un cinquième des entreprises du S&P 500 avaient signalé cette dépendance comme un risque opérationnel majeur.
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