Le Bureau of Labor Statistics a révisé les chiffres de l’emploi américain de mars, les réduisant de 911 000 emplois, marquant la plus grande révision enregistrée. Cet ajustement a diminué l’emploi global aux États-Unis de 0,6 %, bien que cela n’ait pas été inattendu, car les prévisions anticipaient une réduction de 682 000 emplois. Par conséquent, le dollar américain a d’abord baissé, mais s’est rapidement redressé, et les rendements des obligations ont également augmenté.
Réactions du marché
L’anticipation d’une potentielle réduction de 50 points de base la semaine prochaine a diminué après cette révision. Le S&P 500 a augmenté de 18 points pour atteindre 6513, tandis que le Nasdaq a atteint un autre record. Sur le marché des changes, l’euro a subi une légère pression en raison de problèmes politiques en France, bien qu’il ait surpassé le franc suisse. Les données économiques à venir incluent l’Indice des prix à la production, précédant le rapport sur l’Indice des prix à la consommation mercredi.
Ailleurs, le président américain Trump pousse apparemment pour un tarif minimum de 15 à 20 % sur tous les biens de l’UE, affectant le taux de change EUR/USD. Dans les matières premières, l’or a diminué de 5 $ pour s’établir à 3630 $, tandis que le pétrole brut West Texas Intermediate a augmenté de 50 cents à 62,76 $ le baril. Le yen japonais a gagné du terrain, tandis que le franc suisse a accusé un retard.
La révision significative à la baisse de 911 000 emplois n’a étonnamment pas conduit à des prévisions de réduction plus agressive des taux par la Réserve fédérale. Le marché traite plutôt cela comme une nouvelle ancienne, se concentrant entièrement sur le prochain rapport sur l’inflation de l’IPC ce mercredi. Cela suggère que les traders doivent être prêts à des mouvements majeurs dans les dérivés de taux d’intérêt, car un chiffre d’inflation élevé pourrait éclipser toute préoccupation concernant un marché du travail plus faible.
Les réticences du marché à intégrer une grande réduction trouvent leur origine dans des données récentes ; par exemple, l’Indice des prix PCE de base en juillet 2025 était toujours à 3,5 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Nous avons observé une dynamique similaire en 2023, où la Fed a poursuivi son cycle de hausse malgré certains indicateurs économiques en ralentissement, car l’inflation était la bataille principale. Par conséquent, se positionner pour un changement accommodant de la Fed avant la publication des données de l’IPC comporte des risques importants.
Indicateurs économiques à surveiller
Avec le S&P 500 à 6513 et les rendements des obligations en hausse, il existe un décalage manifeste que les traders de dérivés devraient surveiller attentivement. Cet environnement suggère qu’acheter des options de vente de protection sur les principaux indices boursiers pourrait constituer une couverture judicieuse contre une éventuelle baisse du marché. Si l’inflation est élevée et oblige la Fed à rester ferme, ces sommets boursiers pourraient ne pas être durables.
Le faible coût de ce type de protection le rend encore plus attrayant en ce moment. Le VIX, le principal indicateur de peur du marché, reste autour d’un niveau bas de 12, ce qui est un signe de complaisance. Historiquement, une telle faible volatilité, comme c’était le cas fin 2021, peut précéder des retournements de marché brusques.
Dans les marchés des changes, le dollar américain montre une force sous-jacente grâce à son avantage de rendement, le rendant résilient même face à de mauvaises nouvelles domestiques. En même temps, l’euro est alourdi par l’incertitude politique en France et la menace imminente des tarifs américains. Cette configuration rend les positions baissières sur la paire EUR/USD, possiblement par le biais d’options de vente, une stratégie logique pour les semaines à venir.
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