Le solde commercial de l’Allemagne pour juillet a enregistré une valeur de 14,7 milliards d’euros, inférieur aux 15,3 milliards d’euros attendus, d’après des données de Destatis. Le solde commercial du mois précédent était légèrement plus élevé à 14,9 milliards d’euros.
Les exportations de l’Allemagne ont diminué de 0,6 % par rapport au mois précédent, contre une augmentation de 0,8 % le mois précédent. Pendant ce temps, les importations ont légèrement baissé de 0,1 % au cours de la même période, en baisse par rapport à l’augmentation de 4,2 % observée précédemment.
La réduction des exportations a surtout touché le commerce avec les États-Unis, qui restent le principal partenaire commercial de l’Allemagne. Les exportations vers les États-Unis ont chuté de 7,9 % par rapport à juin, s’élevant à 11,1 milliards d’euros, marquant le niveau le plus bas depuis décembre 2021.
Cette baisse du solde commercial est un signal clair du ralentissement de l’économie allemande. La forte baisse de 7,9 % des exportations vers les États-Unis est la partie la plus préoccupante, suggérant que les récentes tensions commerciales commencent à se faire sentir.
Ces données s’alignent sur d’autres indicateurs faibles récents que nous avons observés. Le dernier indice PMI manufacturier S&P Global/HCOB pour l’Allemagne en août 2025 s’est établi à 48,5, marquant le deuxième mois consécutif en territoire de contraction. Cela confirme que la faiblesse est généralisée dans le secteur industriel, pas seulement limitée au commerce.
Pour le marché des devises, cela exerce une pression à la baisse sur la paire EUR/USD. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente sur l’euro avec des échéances en octobre et novembre pour se positionner en cas de potentiel recul vers le niveau de 1,0500. Le marché pourrait désormais anticiper une position plus accommodante de la Banque centrale européenne.
L’indice DAX allemand, riche en grands exportateurs, semble particulièrement vulnérable. Des entreprises comme Volkswagen et Siemens seront directement affectées par la baisse de la demande à l’étranger et les négociations tarifaires en cours entre Washington et Bruxelles. Nous envisageons d’acheter des options de vente sur le DAX, car nous avons observé un schéma similaire en 2018 lorsque les menaces tarifaires américaines ont provoqué un déclin significatif des actions allemandes.
Le problème central demeure les discussions tarifaires, qui ont constitué un vent contraire persistant tout l’été. Des rapports d’août 2025 ont indiqué que les négociations avaient stagné sur les normes de l’industrie automobile et chimique, affectant directement les secteurs clés d’exportation de l’Allemagne. Cette incertitude politique ne devrait pas se résoudre rapidement, justifiant une position pessimiste pour les semaines à venir.
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