Développements du marché obligataire
L’écart entre les rendements à 30 ans et à 2 ans a augmenté à 240 points de base, marquant l’écart le plus large depuis 2018. Ce développement est significatif pour les marchés financiers. On nous dit que le système bancaire français est solide, beaucoup mieux qu’il ne l’était pendant la grande crise financière de 2008. Bien que cela puisse être vrai, le véritable point d’attention pour nous est que la BCE “surveille attentivement” les écarts des obligations françaises. Cela signifie que la banque centrale est préoccupée mais n’agit pas encore. Le signal clé du marché est l’écart croissant entre les rendements des obligations d’État françaises et allemandes, qui vient de dépasser 95 points de base, un niveau élevé depuis plusieurs années, reflétant l’anxiété du marché face à l’instabilité politique en France. Cela crée un risque souverain classique, amenant beaucoup à vendre des contrats à terme sur les obligations françaises OAT tout en achetant des contrats à terme sur les obligations allemandes Bund. Nous avons vu cette stratégie réussir durant la crise de la dette européenne en 2011 et 2012. Cette incertitude a fait grimper la volatilité, avec l’indice VSTOXX, qui mesure la volatilité des actions de la zone euro, bondissant de plus de 40 % lors des deux dernières semaines d’août 2025. Les traders réagissent en achetant des options de vente sur l’indice CAC 40 français, qui a chuté de plus de 8 % pendant la même période, les actions bancaires comme BNP Paribas menant la baisse. Le coût élevé de ces options montre à quel point la peur est actuellement intégrée dans les prix.Impact sur le marché des devises
Le stress déborde également sur le marché des devises, avec le pair EUR/USD testant ses niveaux les plus bas de l’année. Les récents rapports des engagements des traders montrent une forte augmentation des positions nettes courtes contre l’euro, indiquant que de grands spéculateurs pensent que le risque politique en France pourrait affaiblir l’ensemble de la zone. Cela rend l’achat d’options de vente à moyen terme sur l’euro une façon relativement bon marché de se couvrir contre une escalade supplémentaire. Les commentaires de Lagarde suggèrent que l’Instrument de protection de la transmission (TPI) de la BCE, un outil créé en 2022 pour prévenir la fragmentation du marché obligataire, n’est pas encore sur la table. Cela crée une opportunité pour les traders de maintenir ces positions, car le marché poussera probablement les écarts plus larges pour tester le seuil de douleur réel de la BCE. La question cruciale au cours des prochaines semaines est de savoir quel niveau de stress sur le marché les poussera enfin à intervenir.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
