Le dollar américain a terminé août sur une note plus faible, avec des inquiétudes concernant les performances de septembre. Le nombre de plateformes pétrolières Baker Hughes aux États-Unis était de 412, tandis que 408 étaient anticipés. L’indice PCE moyen ajusté de Dallas pour juillet était à 1,9 %, inférieur à 3,4 % précédemment. L’or s’approchait de la limite supérieure d’une fourchette de quatre mois, tandis que le PCE de base américain pour juillet, d’une année sur l’autre, a correspondu aux attentes à 2,9 %. Le suivi du PIB de la Fed d’Atlanta a montré une croissance de 3,47 % pour le T3, en hausse par rapport à 2,18 % auparavant. Le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan pour août était de 58,2, légèrement en baisse par rapport à un préliminaire de 58,6. Le PIB canadien a contracté de 0,1 % pour juin, contre des attentes de croissance de 0,1 %. Le S&P 500 et le Nasdaq ont enregistré des pertes, en partie à cause du déclin de Nvidia lié au développement d’une nouvelle puce IA d’Alibaba en Chine.

Les marchés réagissent aux signaux politiques

L’or et les obligations à court terme ont augmenté, tandis que le dollar américain et le bitcoin ont chuté dans un contexte de prudence. Daly de la Fed a indiqué sur LinkedIn qu’un réajustement de la politique est attendu bientôt, en faveur d’une baisse des taux en septembre pour répondre aux préoccupations concernant le marché du travail en ralentissement. Les données futures détermineront les tendances à long terme, les États-Unis célébrant le Jour du Travail lundi. La Réserve fédérale signale une baisse des taux d’intérêt en septembre même si les prévisions de croissance pour le T3 bondissent à 3,47 %. Cela crée un conflit majeur entre une banque centrale accommodante et une économie forte. Nous devrions utiliser des options pour nous positionner en vue d’une volatilité accrue du marché, car cette divergence pourrait entraîner des mouvements brusques et imprévisibles dans les semaines à venir. Étant donné l’incertitude, nous nous préparons à une hausse de l’indice de volatilité CBOE (VIX), qui affiche historiquement une moyenne supérieure à 18 lors des périodes de changement de politique de la Fed. Le prochain rapport sur l’emploi ADP est un catalyseur majeur, nous envisagerons donc des stratégies de trading pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre. Acheter des options d’achat sur le VIX pour des échéances de septembre offre une couverture directe contre l’agitation générale du marché.

Rivalité en IA et implications pour le marché

Les nouvelles concernant la puce IA d’Alibaba créant un nouveau concurrent pour Nvidia ont provoqué une onde de choc dans le secteur technologique. Ce n’est pas juste une histoire d’un jour; cela signale une menace concurrentielle à long terme qui maintiendra la volatilité implicite élevée pour les actions de semi-conducteurs. Nous voyons une opportunité dans la vente d’options d’achat à prix élevé contre les actions Nvidia existantes ou l’utilisation d’options de vente pour protéger contre une baisse supplémentaire. L’or pousse contre le sommet d’une fourchette de quatre mois, et une baisse des taux par la Fed pourrait déclencher une évasion. Avec l’inflation PCE de base de juillet maintenant à 2,9 %, toute baisse des taux fera baisser les rendements réels, ce qui est historiquement un puissant soutien pour l’or. Nous nous positionnons pour cela en achetant des options d’achat sur l’ETF GLD ciblant de nouveaux sommets pour l’année. Le dollar américain s’affaiblit en prévision de taux plus bas, une tendance que nous avons observée dans les mois précédant le dernier cycle de baisse de la Fed en 2019. Nous envisageons d’acheter des options de vente sur l’ETF de l’indice du dollar UUP pour tirer parti des declines supplémentaires. Pendant ce temps, le rallye des obligations à court terme peut être joué en utilisant des options d’achat sur des ETFs obligataires comme SHY, alors que le marché continue d’intégrer la quasi-certitude d’une réduction des taux en septembre.

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