Point de vue de Waller sur le taux de politique actuel
Waller considère que le taux de politique actuel est modérément restrictif, se situant environ 1,25 à 1,50 point de pourcentage au-dessus du niveau neutre. Il estime qu’une réduction plus importante en septembre n’est pas nécessaire, sauf si le rapport sur l’emploi d’août montre un affaiblissement substantiel, l’inflation restant maîtrisée. Waller visait une baisse des taux en juillet et insiste davantage sur ce point maintenant, imputant cela à un affaiblissement de la demande de main-d’œuvre. Il exprime des inquiétudes concernant les risques accrus pesant sur le marché du travail. La prochaine réunion de la Réserve fédérale est prévue pour les 16 et 17 septembre, avec une réduction des taux attendue malgré une inflation élevée. Les paris sur une baisse des taux ont augmenté après la révision des données de l’emploi dans le rapport précédent sur les non-agricoles. L’inflation, en excluant les effets temporaires des tarifs, est proche de 2 %. Avec Waller appelant maintenant ouvertement à une réduction des taux, le chemin pour la réunion des 16 et 17 septembre semble clair. Ses commentaires sont perçus comme un signal fort que la banque centrale est prête à pivoter vers un assouplissement de la politique monétaire. Ce changement est motivé par le désir d’atteindre une position plus neutre avant un affaiblissement supplémentaire de l’économie.Données récentes sur les demandes d’allocations chômage
Les données semblent soutenir ce changement d’orientation. Le dernier chiffre hebdomadaire des demandes d’allocations chômage, publié aujourd’hui, 28 août, a montré une augmentation à 310 000, le niveau le plus élevé que nous ayons vu cette année. Cela confirme les inquiétudes de Waller concernant l’augmentation des risques pour le marché du travail, qui sera une préoccupation clé avant le prochain rapport sur l’emploi. Pour les traders, cela renforce les paris sur des taux plus bas, rendant les positions dans les contrats futurs SOFR pour septembre et décembre attrayantes. Étant donné que Waller anticipe des coupes supplémentaires au cours des trois à six prochains mois, nous examinons également les contrats pour le premier trimestre de 2026. Ceci concerne le positionnement pour une série de baisses, et non un événement unique en septembre. Le marché des options signale également des mouvements accrus à venir. Avec une réduction des taux désormais presque entièrement intégrée, la principale incertitude réside dans le rythme des futures baisses et la réaction de l’économie. Nous constatons un intérêt croissant pour l’achat d’options sur des ETFs sensibles aux taux d’intérêt pour jouer l’augmentation attendue de la volatilité autour des prochaines réunions de la Fed et des publications de données. Cette situation rappelle les cycles d’assouplissement passés, comme le virage de la Fed en 2019 après une période de resserrement. L’histoire suggère qu’une fois que la Fed commence à réduire, elle continue souvent pendant plusieurs mois jusqu’à ce que les données économiques se stabilisent. Nous nous positionnons pour qu’un schéma similaire se déroule, notamment après le cycle de hausses agressif de 2022-2024. Cependant, nous devons surveiller l’inflation, car le dernier rapport sur l’indice des prix des dépenses de consommation de base pour juillet s’est établi à 2,6 % sur un an. Cela reste au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed et crée un risque que la banque centrale doive être plus prudente que ne le suggère Waller. Un chiffre d’inflation étonnamment fort pourrait facilement troubler ces attentes accommodantes.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
