Le dollar est en hausse après une baisse suite à l’événement de Jackson Hole. Les marchés s’ajustent à la position accommodante du président de la Réserve fédérale, s’attendant à une réduction des taux en septembre. Les contrats à terme sur les fonds de la Fed indiquent une probabilité de 87 % d’une réduction des taux le mois prochain. L’attention se porte désormais sur le rapport sur l’emploi aux États-Unis du 5 septembre, les traders affichant de la prudence par rapport à l’enthousiasme précédent.

Le Marché Obligataire Et La Courbe Des Rendements

Le marché obligataire est crucial, avec une courbe des rendements qui se redresse. Actuellement, les traders anticipent deux baisses de taux de 25 points de base cette année, correspondant aux attentes des analystes pour des réductions en septembre et décembre. À moins que les traders n’attendent des baisses consécutives de septembre à décembre, les attentes accommodantes ont atteint une limite. Ce plafond contribue à la récupération du dollar cette semaine, tandis qu’un accommodement déjà pris en compte limite une baisse supplémentaire. L’EUR/USD a connu une baisse de 0,4 %, effaçant les récents gains et s’approchant de nouveaux plus bas en trois semaines. Les problèmes politiques français et l’incertitude commerciale entre les États-Unis et l’UE affectent également l’euro. Sur d’autres marchés, le dollar montre des améliorations régulières après les réactions volatiles post-Jackson Hole. Avec l’USD/JPY en hausse de 0,3 % et le GBP/USD en baisse de 0,3 %, des facteurs de fin de mois influenceront également la trajectoire de la monnaie avant des publications économiques significatives.

Analyse Axée À Venir

Le dollar se solidifie cette semaine, mais il ne faut pas s’emballer, car une réduction de taux de la Réserve fédérale en septembre est déjà largement intégrée dans le marché. Les contrats à terme sur les fonds de la Fed montrent environ 87 % de probabilité d’une réduction de 25 points de base, laissant peu de place à d’autres surprises accommodantes. Cela signifie que la voie de moindre résistance pour le dollar pourrait être latérale ou légèrement à la hausse jusqu’à l’émergence de nouvelles données. Tous les regards sont désormais tournés vers le rapport sur l’emploi aux États-Unis prévu le 5 septembre, qui sera le facteur décisif pour le prochain mouvement de la Fed. Le consensus du marché se forme autour d’attentes d’environ 180 000 nouveaux emplois pour août, un léger ralentissement par rapport aux 209 000 emplois ajoutés en juillet 2025. Un chiffre significativement inférieur à cette prévision renforcerait l’argument en faveur d’une baisse en septembre et pourrait affaiblir le dollar, tandis qu’un chiffre fort pourrait contester la tarification actuelle du marché. Pour les traders d’options, cela crée un jeu classique de volatilité plutôt qu’un pari purement directionnel sur le dollar. Avec des attentes si élevées pour une baisse des taux, la volatilité implicite sur les paires de dollars pourrait être sous-évaluée avant le chiffre de l’emploi. Acheter des options straddles ou strangles sur des paires majeures comme l’EUR/USD pourrait être un moyen rentable de profiter d’un mouvement de marché plus important que prévu dans n’importe quelle direction. Nous devons également surveiller le marché obligataire, où la courbe des rendements s’est redressée. Historiquement, une courbe qui se redresse peut signaler des attentes de croissance économique future ou d’inflation, ce qui semble en désaccord avec la Fed préparant une réduction des taux. Cette divergence suggère que les traders obligataires pourraient regarder au-delà d’un ralentissement à court terme, créant une image complexe pour les marchés des devises. La paire EUR/USD semble particulièrement vulnérable, étant tombée en dessous du niveau 1.1600 et effaçant tous ses gains après Jackson Hole. Les préoccupations persistantes concernant les négociations budgétaires de la France avec l’UE et les tensions commerciales entre les États-Unis et l’UE sur les taxes sur les services numériques pèsent sur l’euro. Les données sur les options d’un mois montrent maintenant des inversions de risque avec un biais croissant pour les puts, ce qui signifie que les traders paient une prime plus élevée pour se protéger contre une nouvelle baisse de l’euro. Partout ailleurs, le mouvement du dollar est plus contenu. Le GBP/USD a légèrement baissé mais reste au-dessus de sa moyenne mobile sur 100 jours près de 1.3433, soutenu par le fait que les données d’inflation du Royaume-Uni début août 2025 restent obstinément au-dessus de 3 %. Pendant ce temps, l’USD/JPY est sensible aux mouvements des rendements des bons du Trésor américains, ce qui en fait un pari direct sur le résultat du rapport sur l’emploi de la semaine prochaine. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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