La position temporaire de la Fed
La Fed adopte apparemment une position temporaire semblable à ses actions après le rebond post-Covid, mais le marché obligataire semble sceptique. La courbe aplatie pourrait suggérer des erreurs potentielles de politique de la part de la Fed, les conditions actuelles étant comparables aux risques de stagflation plutôt qu’à une simple baisse de l’inflation. Avec des discussions sur une baisse de taux en septembre, les rendements à court terme devraient diminuer, tandis que les rendements à long terme pourraient rester stables en raison des attentes d’inflation. Bien que la situation ne soit pas identique, elle rappelle les années 1970, suggérant un fardeau financier croissant dû à des pressions inflationnistes persistantes. Dans ce contexte, l’or pourrait bénéficier grandement, son rôle historique en tant que protection contre l’inflation et la volatilité des devises renforçant l’argument en faveur de cet actif. La possibilité que l’or protège contre les fluctuations économiques pourrait devenir de plus en plus attrayante. Étant donné l’écart croissant entre les rendements à court et à long terme, nous devrions envisager des opérations qui profitent d’un aplatissement continu de la courbe des taux. Une opération classique d’aplatissement consiste à acheter des contrats à terme sur les bons du Trésor à 2 ans tout en vendant simultanément des contrats à terme sur des obligations à 10 ou 30 ans. L’écart entre les rendements des bons du Trésor à 10 ans et à 2 ans s’est déjà élargi à plus de 55 points de base cette semaine, un niveau que nous n’avons pas vu depuis la volatilité du marché au début de 2023.Opportunités dans les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme
Avec le marché maintenant évaluant à 85 % la probabilité d’une baisse de taux en septembre, nous voyons une opportunité dans les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme. Prendre une position longue sur des contrats comme les contrats à terme SOFR qui expirent après la réunion pourrait profiter de la chute attendue des rendements à court terme. Ce mouvement anticipe le changement de politique de la Fed, impactant directement le début de la courbe. Le scepticisme du marché envers le récit de la Fed est compréhensible, surtout après que le dernier indice des prix à la consommation de base a été de 3,1 % en glissement annuel. Cette inflation persistante explique pourquoi les rendements à long terme ne baissent pas avec les rendements à court terme, créant ainsi cet effet d’aplatissement. Nous parions essentiellement que la Fed commet une erreur de politique, semblable aux premiers stades de la période inflationniste que nous avons vue après 2021. Cette ambiance soutient fortement une perspective positive sur l’or en tant que protection contre une éventuelle stagflation. Nous avons déjà vu l’or tester le niveau de 2 450 $ l’once, et il y a une augmentation notable du volume des options d’achat sur les contrats à terme sur l’or (GC) pour l’expiration de décembre. Acheter des options d’achat sur l’or ou des ETFs liés à l’or offre un moyen à risque défini de profiter de cette incertitude et de la position difficile de la Fed. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
