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Barclays anticipe deux baisses de taux de la Réserve fédérale en 2025, citant un risque de récession de 50 % sous Trump
by VT Markets
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Aug 25, 2025
Prédictions de réduction de taux par Barclays
Barclays anticipe que la Réserve fédérale réduira les taux à deux reprises en 2025, en septembre et en décembre. Cette prévision suit des remarques de Powell, qui ont évoqué une tendance potentielle à l’assouplissement, alors que les risques liés à l’emploi complet prennent de l’importance.
La stratégie implique des réductions de taux par étapes de 0,25 %, programmées de manière trimestrielle, avec d’autres baisses attendues en mars et juin 2026. D’ici fin 2026, cela placerait les taux entre 3,25 % et 3,50 %.
De plus, Barclays a averti qu’il y a 50 % de chances d’une récession aux États-Unis sous Trump. Leurs prévisions incluent un ralentissement de la création d’emplois, une augmentation du chômage à 4,2 %, et des baisses de taux de la Fed correspondant à un affaiblissement économique.
Malgré ces prévisions, le seuil pour une action en septembre est fixé haut. Un solide rapport sur l’emploi en août pourrait amener la Fed à maintenir sa position actuelle.
Implications de Jackson Hole
Étant donné les récents signaux de Jackson Hole, nous voyons maintenant une voie pour que la Réserve fédérale commence à réduire les taux, en commençant par un mouvement de 0,25 % en septembre. La focalisation de la Fed s’élargit clairement pour inclure les risques croissants pour le marché du travail. Les prix du marché ont changé en conséquence, avec des contrats à terme montrant maintenant plus de 60 % de chances d’une réduction lors de la prochaine réunion, contre seulement 30 % un mois auparavant.
Le facteur décisif pour la réunion de septembre sera le rapport sur l’emploi d’août, attendu début septembre. Après que le rapport de juillet a montré une création d’emplois ralentissant à un plus modeste 175 000, un autre chiffre en dessous de 150 000 confirmerait presque certainement la réduction préventive de la Fed. Cependant, un chiffre surprise au-dessus de 200 000 pourrait amener la Fed à faire une pause, créant une incertitude significative.
Au cours des prochaines semaines, les traders devraient envisager de se positionner pour des taux à court terme plus bas, peut-être en achetant des contrats à terme SOFR ou en se tournant vers des options profitant d’une réduction de taux. L’incertitude élevée autour des données sur l’emploi suggère que la volatilité implicite sera élevée, donc des opérations qui en bénéficient, comme les straddles sur les options du Trésor, pourraient être efficaces. Cela permet de profiter d’un important mouvement sur le marché dans une direction ou une autre après la publication des données.
En regardant en arrière, cette situation ressemble au cycle de 1995, où la Fed a réussi à orchestrer un atterrissage en douceur grâce à une série de réductions préventives. Nous observons la courbe des taux commencer à s’aplatir alors que les taux à court terme baissent en prévision de baisses, tandis que les taux à long terme restent plus ancrés. Cela suggère que des transactions profitant d’un écart croissant entre les rendements des bons du Trésor à 2 ans et à 10 ans pourraient être rentables.
Le paysage politique ajoute une couche de risque, avec 50 % de chances d’une récession discutées en cas de présidence Trump. Ce potentiel de ralentissement économique plus marqué signifie qu’il est judicieux de maintenir certaines positions défensives à long terme. Cela pourrait inclure l’achat d’options de vente à long terme sur des indices boursiers ou de conserver des obligations à plus longue durée comme protection contre une future baisse.
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