Notes Européennes
L’Allemagne est notée AAA par Fitch, S&P et Moody’s, maintenant une perspective stable. Pour la France, Fitch la note AA-, S&P donne un AA et Moody’s attribue un Aa2, tous stables. Les notations de l’Italie sont BBB de la part de Fitch et S&P, et Baa3 de Moody’s, avec une perspective stable. L’Espagne détient un A- de Fitch, un A de S&P et un Baa1 de Moody’s, tous avec une perspective stable. Le Japon a un A de Fitch, un A+ de S&P et un A1 de Moody’s, tous stables. La Chine est notée A+ par Fitch et S&P, et Moody’s la note A1, avec des perspectives stables. L’Australie détient des notes AAA de Fitch et S&P et un Aaa de Moody’s, maintenant la stabilité. Le déclassement de Moody’s des États-Unis en mai 2025, signalant des préoccupations concernant la dette, crée un écart clair entre les agences de notation. Avec le rapport dette/PIB des États-Unis ayant grimpé à 110 % au deuxième trimestre de 2025, nous constatons une pression soutenue sur les actifs américains. Cette notation divergente introduit une incertitude dont les traders de produits dérivés peuvent tirer parti. Nous avons constaté que le coût d’assurance contre la dette américaine a augmenté, les écarts des swaps sur défaut de crédit (CDS) à 5 ans étant passés de 25 à 45 points de base après le déclassement et maintenant à ce niveau. Cela suggère que les traders devraient envisager des stratégies qui tirent parti de cette perception accrue du risque. Historiquement, lorsque S&P a déclassé les États-Unis en 2011, nous avons observé une volatilité similaire et un sentiment de retrait des risques persister pendant des mois.Impact sur les Conditions du Marché
Le déclassement entraîne des coûts d’emprunt futurs plus élevés, exerçant une pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est resté élevé autour de 4,75 % depuis mai, et nous anticipons qu’il pourrait atteindre des niveaux plus élevés. Les traders pourraient envisager de vendre des contrats à terme sur les obligations du Trésor ou d’acheter des options qui profitent d’une nouvelle augmentation des rendements. Cette incertitude budgétaire a maintenu la volatilité du marché plus élevée que la normale. L’indice VIX a varié entre 18 et 20, bien au-dessus des périodes plus calmes que nous avons observées en 2024. Cet environnement rend l’achat d’options de vente de protection sur le S&P 500 ou d’options d’achat sur le VIX une stratégie de couverture viable contre un potentiel déclin du marché. Le dollar américain est maintenant plus vulnérable par rapport aux monnaies des pays notés AAA comme le Canada et l’Australie. L’indice du dollar américain (DXY) a déjà chuté de 3 % depuis l’action de Moody’s. Nous voyons un potentiel de nouvelle faiblesse du dollar, rendant les positions longues sur le dollar canadien ou le dollar australien par rapport au dollar américain attractives. Étant donné que Fitch et S&P ont maintenu une perspective stable, un point clé sera sur les prochaines données budgétaires et les commentaires de la Réserve fédérale. Tout signe d’assainissement budgétaire pourrait inverser rapidement certaines de ces tendances, tandis que de mauvais chiffres de déficit pourraient les accélérer. Cette divergence dans les notations signifie que le marché réagira fortement à toute nouvelle information confirmant une vue plutôt qu’une autre.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
