Défis du secteur des services
En revanche, le secteur des services a connu une augmentation des coûts, probablement en raison de la hausse des salaires, les entreprises parvenant à répercuter une partie de ces coûts sur les clients. Les stocks d’intrants dans le secteur manufacturier continuent de diminuer, suggérant une baisse de l’activité d’achat alors que les entreprises restent prudentes. Cette prudence persiste malgré la reprise en cours, face à des défis tels que les droits de douane américains et les incertitudes géopolitiques. La force inattendue du secteur manufacturier allemand suggère un potentiel positif pour les actions, en particulier l’indice DAX. Avec l’indice composite PMI montrant une croissance accélérée, cela nous pousse à envisager des positions optimistes. Cela s’aligne avec les chiffres récents de Destatis du mois dernier, montrant que la production industrielle s’était déjà stabilisée au cours du deuxième trimestre de 2025. Ces données robustes donnent un coup de fouet à l’euro, en particulier contre le dollar américain. Une économie allemande résiliente pourrait forcer la Banque centrale européenne à retarder toute réduction prévue des taux d’intérêt. Nous assistons déjà à des ajustements sur les marchés monétaires, avec la probabilité d’une réduction des taux avant la fin de 2025 passant de 50 % à moins de 30 % ce matin.Implications pour les obligations
Nous devons faire preuve de prudence avec les obligations d’État allemandes, car une croissance plus forte et une inflation persistante dans le secteur des services pourraient faire monter les rendements. La divergence entre la baisse des prix à la production et l’augmentation des coûts des services, qui selon les données officielles ont atteint un taux annuel de 3,2 % en juillet 2025, crée une situation complexe. Pour l’instant, une résilience économique inattendue risque d’exercer une pression à la baisse sur les prix des Bunds. La divergence entre un secteur manufacturier en reprise et une industrie des services en ralentissement suggère des opportunités dans des transactions sectorielles spécifiques. Les exportateurs industriels pourraient surperformer les entreprises de services axées sur le marché national, qui sont confrontées à des pressions salariales croissantes, comme confirmé par les récents accords syndicaux. Cette tension interne, couplée à une prudence continue des entreprises comme la réduction d’emplois pour améliorer la productivité, pourrait également entraîner une plus grande volatilité du marché. La forte augmentation des nouvelles commandes manufacturières, atteignant son plus haut niveau depuis mars 2022, est particulièrement significative. Nous nous souvenons de cette période comme du début d’une grande incertitude géopolitique et économique suite aux événements en Ukraine, qui a terni le sentiment pendant des années. Ce dernier point de données pourrait signaler que nous commençons enfin à sortir de cette stagnation industrielle à long terme.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
