Positionnement du marché
Le positionnement du marché ne semble pas excessivement encombré, ce qui laisse présager une potentielle baisse du dollar si Powell suggère une politique accommodante ou si les données à venir restent faibles. Les risques potentiels incluent des données d’août plus fortes que prévu, des entrées de capitaux étrangers accrues dans les actifs américains, ou une résurgence de la demande en dollars liée à la Chine. Lors de Jackson Hole, un indice d’un marché du travail plus souple par Powell pourrait entraîner une nouvelle faiblesse du dollar. S’il n’y a aucune indication de ce type, les marchés pourraient attendre les données NFP et CPI de septembre pour des orientations sur les mouvements futurs. La situation actuelle maintient une position courte sur le dollar, reconnaissant les risques d’événements et de données qui pourraient influencer le sentiment à court terme. Notre conviction est que le dollar continuera à s’affaiblir, la Réserve fédérale étant sur le point de réduire les taux. Le rapport sur l’emploi de juillet récent, qui a montré un ralentissement avec seulement 155 000 emplois ajoutés, soutient l’idée que le marché du travail s’affaiblit. Avec l’inflation de base maintenant à un plus bas de deux ans de 2,8 %, une réduction de taux en septembre est notre scénario de base. Pour les semaines à venir, acheter des options de vente sur l’indice du dollar américain (DXY) avec une expiration en septembre offre un moyen à risque défini de se positionner pour cela. Cette stratégie nous permet de profiter d’une potentielle forte baisse après le symposium de Jackson Hole tout en limitant notre perte potentielle à la prime payée. C’est une approche plus prudente que de vendre des contrats à terme directement, compte tenu du risque d’événements à court terme.Positionnement spéculatif
Nous voyons un espace pour ce mouvement, car les rapports d’engagement des traders montrent que le positionnement spéculatif est loin du commerce de dollar court surencombré que nous avons vu fin 2023. Cette période fournit un utile parallèle historique pour la rapidité avec laquelle la devise peut chuter une fois que le marché pressent un véritable changement de la Fed vers une politique d’assouplissement. Cela suggère que la tendance actuelle a de l’espace pour se développer si les données continuent de coopérer. Cependant, nous devons rester vigilants face aux risques qui pourraient renforcer le dollar. Un rapport sur l’indice des directeurs d’achat (PMI) manufacturier ou des services d’août surprenamment fort, ou des inquiétudes renouvelées concernant la stabilité économique de la Chine, pourraient déclencher une fuite vers la sécurité. Un tel événement invaliderait très rapidement les positions baissières sur le dollar, rendant les ordres de stop-loss sur les positions à terme essentiels. Le catalyseur clé sera le discours du président de la Fed, Powell, à Jackson Hole. S’il reconnaît explicitement le marché du travail qui s’affaiblit, nous nous attendons à ce que le dollar s’affaiblisse immédiatement. S’il reste non engagé, les traders de dérivés devraient s’attendre à un commerce sans réelle direction jusqu’à ce que nous voyions les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi début septembre.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
