Le dollar américain a clôturé en hausse contre la plupart des principales devises, à l’exception d’une légère baisse contre le JPY. Les variations en pourcentage enregistrées étaient : EUR +0,13 %, JPY -0,15 %, GBP +0,11 %, CHF +0,05 %, CAD +0,46 %, AUD +0,59 %, et NZD +0,47 %. Avant l’attente d’une baisse des taux de la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande, le NZD a été affaibli. Au Canada, l’IPC de juillet a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, mais le taux annuel a ralenti à 1,7 %. Les données sur le logement aux États-Unis ont montré des résultats mitigés, avec les mises en chantier augmentant à 1,428 million, mais les permis de construire étant plus faibles à 1,354 million. Malgré des données positives, l’attention immédiate reste sur les emplois hors agriculture et l’indice des prix à la consommation. La résilience du logement pourrait poser des risques d’inflation si la Réserve fédérale réduit les taux trop tôt.

Actualités géopolitiques

Dans les actualités géopolitiques, Trump a suggéré que l’Europe est désireuse de résoudre la guerre en Ukraine, mais a écarté l’implication militaire américaine. Des attentes existent pour une réunion entre Poutine et Zelensky, avec les États-Unis facilitant les négociations. Des tarifs sur l’Inde pour les achats de pétrole russe et des contrôles d’exportation plus stricts sur Nvidia vers la Chine sont anticipés. La Réserve bancaire de Nouvelle-Zélande devrait abaisser son taux d’intérêt à 25 points de base à 3,0 %. Les actions américaines ont connu des baisses, le Dow en hausse de 0,02 %, mais le S&P en baisse de 0,59 %, le NASDAQ en baisse de 1,46 %, et le Russell 2000 en baisse de 0,78 %. Les rendements des obligations américaines ont chuté : 2 ans à 3,754 %, 5 ans à 3,827 %, 10 ans à 4,310 %, et 30 ans à 4,911 %.

Force du dollar contre les devises liées aux matières premières

Le dollar américain montre de la force contre les devises liées aux matières premières, et une opportunité se présente ici. Avec l’inflation canadienne ralentissant à 1,7 % et la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande prévue pour réduire les taux, l’écart de politique avec les États-Unis s’élargit. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat sur USD/CAD, car les données historiques de 2022-2023 ont montré que la paire a fortement augmenté lorsque la Banque du Canada a suspendu ses hausses pendant que la Fed est restée ferme. Les données sur le logement aux États-Unis, associées aux minutes de la Fed de demain et au discours du président Powell à Jackson Hole vendredi, indiquent une période d’incertitude élevée. Cet environnement est idéal pour des stratégies basées sur la volatilité, donc nous envisageons d’acheter des options straddles sur le S&P 500. Le VIX se trade actuellement près de 18, mais nous l’avons vu grimper à plus de 20 % lors des annonces importantes de la Fed par le passé. Les développements géopolitiques pourraient rapidement éclipser les données économiques, en particulier les discussions sur un règlement de paix en Ukraine. Une avancée serait un événement majeur pour les investissements, envoyant probablement l’euro plus haut et affaiblissant l’attrait du dollar américain en tant que valeur refuge. Nous devons être prêts pour ce changement potentiel en maintenant quelques options d’achat longues sur EUR/USD comme jeu tactique en cas de résultat positif soudain. Nous sommes prudents sur le secteur technologique compte tenu de la baisse de 1,46 % du NASDAQ et de la menace de contrôles d’exportation plus stricts sur Nvidia. L’industrie des semi-conducteurs a été un leader du marché, mais elle est aussi très sensible aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, comme nous l’avons vu lors des disputes commerciales de 2018-2019. Nous achetons des options de vente sur un panier d’actions de semi-conducteurs pour nous protéger contre une potentielle baisse dans les semaines à venir. Le marché obligataire envoie un signal contradictoire, avec les rendements en baisse malgré la force du dollar. Cela suggère que les traders obligataires anticipent un ralentissement économique futur, poussant la Fed à devenir plus accommodante qu’elle ne le laisse actuellement paraître. Cela est renforcé par la courbe de rendement relativement plate, où le rendement à 2 ans à 3,75 % n’est pas loin de celui à 10 ans à 4,31 %, un modèle qui a historiquement précédé un refroidissement économique.

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