Tendances de l’inflation de base
L’inflation de base annuelle en Espagne a légèrement augmenté à 2,3 % en juillet contre 2,2 % en juin. Cette légère hausse s’aligne avec l’approche de la Banque centrale européenne (BCE) visant à maintenir la politique actuelle pendant la période estivale. Les dernières données sur l’inflation en Espagne, avec un chiffre principal augmentant à 2,7 %, confirment nos doutes. La BCE a toutes les raisons de maintenir les taux d’intérêt stables jusqu’à la fin de l’été. L’inflation de base a également progressé à 2,3 %, renforçant l’idée que la lutte contre la hausse des prix n’est pas terminée. Ce chiffre espagnol est nettement plus élevé que le taux d’inflation moyen de la zone euro, qui s’établissait à 2,5 % dans la dernière estimation préliminaire de juillet. Cette divergence suggère que les pressions inflationnistes deviennent inégales dans l’ensemble de la zone, compliquant ainsi la politique future de la BCE. La désinflation, observée à la fin de 2024 et au début de 2025, semble rencontrer des résistances.Implications pour le marché
Pour les semaines à venir, cela indique une période de moindre volatilité sur les marchés des taux d’intérêt. Avec la BCE adoptant une position claire de maintien jusqu’à au moins sa prochaine réunion, les traders devraient envisager de vendre des options à court terme sur les contrats à terme Euribor pour profiter de la décote de prime. La certitude d’une pause devrait limiter les fluctuations de prix jusqu’à ce que nous approchions du prochain point de décision. Tous les regards se tourneront maintenant vers la réunion du conseil des gouverneurs de la BCE le 11 septembre 2025. Cette inflation persistante augmente la probabilité que les responsables de la BCE adoptent un ton plus engagé, contrant les attentes du marché quant à des baisses de taux plus tard dans l’année. Une situation similaire s’est produite fin 2023, lorsque le marché avait anticipé des baisses que la BCE n’était pas encore prête à réaliser. Dans le marché obligataire, ces données envoient un signal négatif, notamment pour la dette publique des pays périphériques. L’écart entre les obligations d’État espagnoles et les Bunds allemands, qui s’était resserré, pourrait commencer à s’élargir à nouveau. Nous voyons une opportunité de parier sur une hausse plus rapide des rendements espagnols par rapport à leurs homologues allemands.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
